回顾2023焦炭：焦炭供需逐步放宽，煤焦钢价格重心均下移

　　2023年影响焦炭市场最主要的因素是基本面供需格局的变化。供应端来看，由于四季度山西地区4.3m焦炉的集中退出，2023年焦炭产能净减少约200万吨左右，但是对前三季度生产影响有限，同时焦炉开工增加，供应整体呈现增长状态。下游需求同样呈现稳中有增的状态，三季度的平控要求对实际生产影响有限，下游高炉的开工回升，需求量同样呈现增加状态。焦炭2023年产量约为4.926亿吨，同比增长3.6%左右，年度产能利用率约为73.7%左右，增长1个百分点，下游消费量约为4.36亿吨，同比增长0.9%。从需求与产量的增长对比来看，焦炭的供应增加幅度大于需求，因此市场供需格局开始向宽松方向发展。

　　供需格局的变化带来了价格上的反馈，焦炭价格整体呈现了一个类“W型”的变化趋势，2023年河北地区准一级焦价格为2128元/吨，同比下滑24.5%。且未来的预期继续向下。由于需求增量相对供应增量较小，因此焦炭的供需格局继续呈现偏宽松的状态，价格亦进入一个下行区间。从产业链的角度来看，主要下游钢铁行业由于终端的房地产、制造业等相关的需求不佳，钢材价格同样呈现重心下移的状态，唐山地区钢坯均价3630元/吨，同比下滑11.4%。而原料焦煤受制于黑色系2023年均呈现下行的态势，焦企被迫寻求煤矿的让利，因此焦煤价格同样呈现下滑的态势，山西吕梁主焦煤年均价2115元/吨，同比下滑18.1%。

　　预见2024之焦炭供需：供应预计继续增加，下游需求整体企稳

　　2024年原料焦煤或维持紧平衡状态，二季度与四季度有望高位运行，焦炭成本端压力仍存焦炭供需偏宽松，价格缺乏支撑，焦化利润预计维持亏损的状态，焦企生产意向预期不佳，开工负荷预计维持中位运行。另一方面随着置换产能的陆续投产，预计2024年，焦化产能退出1660万吨，但新建产能将超3000万吨，产能净投放逾1400万吨，产量的角度来看，焦炭的产量预计延续增长的状态，同比涨幅2%左右，供应预期继续呈现增加的态势。

　　2023年粗钢的平控效果明显，产量同比持平2022年，2024年来看，房地产等建筑用钢预计企稳，制造业受益于经济复苏或有小幅回暖，在碳中和和碳达峰背景下，由于下游钢铁企业产能收缩，负荷或维持高位，需求预期整体趋稳，焦炭供需较为宽松的状态预计将继续延续。

　　预见2024之焦炭价格：震荡运行重心继续下移

　　2024年预计焦炭仍整体呈现出震荡偏弱走势，几个价格的转折点预计出现于4-5月、9-10月与12月，而由于焦炭全年来看供略过于求，因此年均价则继续呈现下滑的态势。

　　其中1-3月，为弱势运行期，部分下游会在前期进行集中补库，企业检修也一般计划于此阶段完成，需求预期不佳此阶段焦炭价格整体偏弱。4-5月随着钢厂检修完成，需求回升后会有一定时间的供需偏紧状态，将带动焦炭价格的回升。随后市场将再度进入钢焦博弈的局面，但从整体的供需情况来看，焦炭整体呈现供需较宽松状态，在僵持局面下焦炭价格预期偏弱。9-10月进入工业传统旺季，在终端需求带动下焦炭价格有望回升。11月进入采暖季后，下游负荷下滑将使得需求收缩，焦炭价格亦进入下调区间。12月钢厂将进入节前的补库节奏，在需求带动下焦炭价格有望一定程度回升。综合来看，市场供过于求的局面预计延续，焦炭仍将继续负重前行