回首2023年，年初时，人们还沉浸在新冠疫情防控平稳转段后经济迅猛回暖的憧憬之中，却忽略了国外产业链重建、产业回流大潮对国内工业的冲击。此外，原本政策“松绑”后被寄以厚望的房地产行业也陷入了连续爆雷的困境。“三驾马车”中的出口、投资双双承压，只有消费出现了报复性反弹，为经济稳增长提供了重要保障。

        工业承压与房地产爆雷导致钢市供给过剩的问题愈发明显，有的钢企试图通过调结构来缓解建筑钢材的供需矛盾，但忽略了供给整体已经过剩的事实，不少企业近乎全品种亏损。

        今年钢企盈利大概率好转

        2023年，我国钢材价格整体重心呈下移态势。据监测，螺纹钢均价为3855元/吨，同比下降489元/吨;热轧卷板均价为4000元/吨，同比下降424元/吨。2023年，热轧卷板价格表现几乎全年都强于螺纹钢价格，热轧卷板年均价比螺纹钢年均价高145元/吨。

        回顾2023年，年初，钢铁尚能带动大部分大宗商品价格同向波动，但从第2季度开始，随着外矿的冲击，钢铁独立定价权逐步丧失，使得螺纹钢、热轧卷板等主要品种上演了供给侧结构性改革以来的最差盈利表现。

        2023年，螺纹钢、热轧卷板盈利持续下降。虽然钢材价格较长时间处于上行通道中，但被铁矿石夺走定价权的黑色系对钢企普遍不友好。钢材价格的上涨不仅没能给钢企带来盈利空间的扩大，甚至伴随价格上涨，亏损进一步加剧，这是因为铁矿石价格往往涨得更多。据监测，2023年，螺纹钢平均利润为32元/吨，同比下降115元/吨;热轧卷板平均利润为负69元/吨，同比下降67元/吨。

        笔者预计，2024年，铁矿石价格有望得到有效抑制，钢企利润将随之逐步修复，2024年钢企整体利润大概率好于2023年。笔者认为，2024年，我国钢材市场不缺上涨机会，全年价格高点大概率出现在下半年。

        供给过剩问题或将继续存在

        国家统计局数据显示，2023年，我国粗钢产量达到101908万吨，同比基本持平;生铁产量达到87101万吨，同比增长0.7%;钢材产量达到136268万吨，同比增长5.2%。可以看出，过去一年，我国粗钢产量基本实现了“平控”目标。

        2023年，由于经济稳增长压力较大，无论是“平控”压产还是环保限产都在逐渐弱化，这使得钢企生产并未受到太多的政策干扰，仅有部分地区仍以环保或“平控”的名义对当地钢企进行限产、压产甚至停产的调控，多数钢企生产主要以自主调节为主。

        笔者认为，2024年，在中央经济工作会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”的要求下，“平控”压产和环保限产对钢企生产的扰动将进一步弱化，但不排除在个别地区还会有反复的可能。同时，钢企利润逐渐修复将在一定程度上刺激钢企提高生产积极性。供给端的约束或将更多取决于钢企自律行为。不过，笔者认为，依靠钢企自主调节难以化解整体供需矛盾，供给过剩问题大概率仍会存在。

        考虑到2023年我国钢材出口9026.4万吨，同比增长36.2%，出口强劲，预计2024年我国钢材出口将保持平稳态势。这将为国内钢材市场提供有效的需求增量，从而在一定程度上缓解供给过剩问题。

        下游行业用钢需求出现分化

        房地产需求。实际上，2023年初，房地产相关数据有明显反弹，其中房屋新开工面积和商品房销售面积回暖明显，但房地产投资和施工面积表现不佳。随后，房地产又逐渐回到下行通道中。同时，房地产企业爆雷也从有代表性的个例开始向深处传导，风险呈现蔓延态势。因此，各种限购、限售政策应放尽放，针对部分企业的特殊照顾政策也应时而出，逐渐抑制了房地产爆雷风险的进一步传导。各地房地产限制措施已近乎全部“松绑”。然而，从市场实际反馈来看，2023年，政策调整对房地产行业起到的作用较为有限。

        进入2024年，笔者认为，防风险依然是房地产行业的重要任务。不排除部分地区会出台房地产相关刺激政策，有望对2024年房地产行业起到一定的托举作用。

        基建需求。与2022年基建投资增速几乎单边上行的情况不同，2023年，我国基建投资增速几乎呈单边下行态势。投资一直是拉动经济增长的有效手段。在三年疫情中，基建对拉动国内经济增长更是起到了至关重要的作用。国内经济、生活恢复常态化后，世界局势却愈发复杂多变，适时放缓基建节奏、加强政策储备成了必然选择。

        笔者认为，2024年，基建将向“平急两用”公共基础设施建设和新型基建项目倾斜。在防风险和加强政策储备两条主线任务下，2024年的房地产和基建不会留有太大的想象空间。

        工业材需求。2023年，我国工业增加值增速整体呈现震荡偏强态势，制造业投资增速则“先弱后强”。2023年初，在制造业外流的冲击下，实体经济遭遇明显阻力，制造业投资增速不断下滑。其后，随着高科技芯片技术突破，制造业增速见底后开始回升。2023年，我国PPI(生产价格指数)呈现底部盘整态势，表明工业通胀压力整体得到了较好的控制。

        2023年，我国汽车销量节节攀升，全年几乎呈现直线上升态势，双双突破3000万辆的产销数据更是创下历史新高。船舶方面，从我国手持船舶订单数据来看，船舶行业自2021年来的迅猛增长势头到2023年仍在延续，外部经济复苏对造船订单外流的影响相对有限。

        2023年，汽车行业与船舶行业的蓬勃发展为汽车用钢、船舶用钢需求提供了良好的支撑。船舶行业对应的中板盈利表现在2023年上半年明显好于其他钢材。在汽车出口保持强势后，冷轧产品盈利表现也开始阶段性好转。

        笔者认为，2024年，随着出口优势进一步扩大，我国汽车产销量将继续攀升，对冷、热轧产品的需求将强于2023年。此外，受限于生产规模，2023年下半年，我国手持船舶订单增速有所放缓，预计2024年船舶行业仍维持增长态势，但增速将放缓。

        经济稳增长仍是主要目标

        2023年，随着美联储加息步入尾声及俄乌冲突对世界经济影响的逐渐淡化，外部环境压力对国内市场的冲击较2022年下降。国内方面，从2023年上半年实体经济受阻到下半年金融市场弥漫悲观预期，我国经济始终负重前行。

        回望2023年，服务业超预期复苏和高端制造业不断突破，无疑是这一年经济发展最亮眼的色彩。笔者认为，2024年，稳增长仍将是全年经济最明确的目标。

        2024年，国家或许不会出台过于激进的宏观刺激政策，更多将延续2023年的“宽货币”政策，预计总体宽松和结构性降息、降准不会缺席，同时将更加注重货币政策在不同行业的精准分配和落地。而“稳中求进、以进促稳”中的“进”，笔者认为主要将落在服务业和高端制造业领域。服务业对于促进经济稳增长而言，或将承担更多重担。高端制造业将在稳固、扩大现有成果的基础上，进一步取得突破。

        同时，2024年，外部环境对国内经济整体将朝着利好方向修复。当然，前提是不会发生不可控、极小概率的大范围战争或金融危机。2024年，美联储加息周期基本结束，降息周期虽暂时不确定是否开启，但国际货币趋于宽松是大势所趋。叠加欧洲、中东等地区地缘冲突不断，外部环境愈发动荡。在这样的环境下，2024年，国际热钱将大幅流入，部分已经外流的产业或将部分回流，有望为国内经济提供相对宽松的国际环境。再加上内部精准适度的宏观政策调控，相信2024年可以实现稳增长目标。