上周钢材价格小幅下跌，原材料价格有所下行：上周钢材价格受节前淡季影响偏弱下行，具体来看，截至2月2日螺纹钢HRB400上海报价3920元/吨，周降40元/吨，金融盘面角度五大钢材期货均有下跌，弱现实兑现。原料端本周铁矿、废钢价格有下行趋势，原材料价格走低后续或顺延至下游导致钢价有所回落。

供给产量略有下降，需求较弱：供应方面上周冷轧热轧​有所提升，其他品种下降明显，我们判断主要由于原材料价格较高且钢企利润较低导致，总产量略有下降，同时临近春节，表现需求端订单逐步下滑，侧面来看下游建材成交量单日回落至1万吨以下水平，预计节前需求仍持续弱势运行。

总库存持续累库，贡献主要来自于螺纹钢：上周钢材总库存1599万吨，较上周+115.7万吨，整体库存同比去年-28%，仍处低位，与2019年相似，压力不大，其中螺纹贡献社库和厂库大部分增量。从盈利角度来看，滞后一月毛利仍处低位，我们预计供给端压力依然存在。