一、焦企亏损加剧 焦炭供应收缩

调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-107元/吨；山西准一级焦平均盈利-113元/吨，山东准一级焦平均盈利-76元/吨，内蒙二级焦平均盈利-97元/吨，河北准一级焦平均盈利-99元/吨。4轮降价后，焦企亏损状况加剧。27日上午国内部分焦企召开市场分析会，表示焦化企业已经面临现金流亏损的严重局面，当前减产就是减亏；并与与会企业达成以下共识：1、企业根据各自亏损情况延长结焦时间，捣固焦限产30%，顶装焦限产50%，亏损超过300元/吨的企业焖炉。2、减缓或停止原料采购，在限产最大的前提下按需采购。3、不主动降低库存，根据企业自身亏损及场地情况适当增加库存。坚持“没有订单不生产、没有利润不销售、不付款不发货”的原则。由此可见，焦企对于4轮降价抵触情绪严重，焦价基本触底，让利空间极窄，焦企生产压力变大，焦炭供应收缩，目前有意打压煤价来缓解成本压力。

二、煤矿继续复产炼焦煤降价空间变大

元宵节后煤矿仍在复工复产，预计本周产量增加会比较明显。随着4轮焦炭价格全面落地，市场情绪进一步走弱，线上竞拍成交价也以下跌为主，坑口方面，节后未调整价格的部分矿点，焦精煤价格降50-100元/吨，降后看下游接受力度。整体上看，国内市场炼焦煤仍是弱势，价格偏弱运行。蒙古国进口炼焦煤市场涨跌互现，口岸询价企业增多，然询价偏低，实际成交较少，下游客户对后市煤价缺乏信心，暂时观望为主。目前短期处于原料给到下游让利阶段，预计煤价重心或继续下移50-150元不等。

三、旺季需求兑现存疑钢价上涨空间或有限

当前终端市场仍然处于强预期与弱现实格局，预期兑现与预期证伪反复博弈，钢价运行的主逻辑或将由宏观政策驱动逐渐切换为需求导向型。一方面，虽然目前钢材基本面仍然呈现双弱格局，但随着时间推移，下游工地复工情况好转下，钢材进入消费旺季，产业矛盾逐渐弱化，市场或将呈现供需两旺格局，钢材价格有一定反弹动力；27日，唐山迁安普方坯资源出厂含税上调20，累计上调40，报3550（元/吨）。另一方面，尽管当前终端消费陆续恢复，但施工进度整体偏慢，新增项目不足，消费难有大幅增长空间。基本面矛盾继续加剧，钢价向上驱动力不足。因此预计在多空交织下，钢价或有一定上涨空间，或将减轻从成本端索要利润的可能性。综上所述，焦炭降价后预计企稳运行。