上周回顾：废钢价格连续下跌钢厂用废情绪下滑

上周国内废钢价格指数以及主流城市均价同步下跌，废钢价格指数2989.8元/吨，周环比下降1.36%，45个主流城市废钢均价为2555元/吨，周环比下降1.92%。

1、螺废差以及板废差同步减少

螺纹钢与废钢价差为865.9元/吨，周环比减少82.5元/吨，年同比减少278.4元/吨；热轧与废钢价差为935.5元/吨，周环比减少28.1元/吨，年同比减少233.8元/吨。近期螺废差以及板废差同步减少，尤其是螺废差减幅明显，钢厂利润情况整体收缩，目前多数钢厂处于亏损阶段。

2、废钢与铁水价差整体缩小

江苏地区废钢与铁水价差为9元/吨，周环比减少63元/吨，年同比增加40元/吨。近期废钢与铁水价差整体缩小，废钢在炼钢环节优势已荡然无存，短期钢厂采废、用废积极性表现较差。

基本面：到货增加并高于消耗钢厂库存窄幅增加

1、供给方面：市场出货情绪增加钢厂到货增量明显

钢厂废钢日均到货量52.37万吨，周环比增加20.17%，月环比增加40.55%。由数据看出，近期钢厂到货量明显增加，主因钢厂亏损加剧下，对于废钢采购价格不断下调，而市场出货避险情绪增加，基地库存快速向钢厂端转移。

2、需求方面：电炉开工恢复缓慢废钢需求相对偏低

钢厂废钢日均消耗量50.35万吨，周环比增加9.67%，月环比增加22%。电炉方面，调研全国87家独立电弧炉钢厂，平均开工率63.19%，周环比增加27.58%，月环比增加50.81%，年同比下降11.65%；产能利用率48.30%，较节前增加19.19%，月环比增加41.13%，年同比下降15.05%。由数据看出，近期电炉钢厂虽逐步恢复生产，但由于利润仍处于亏损阶段，相比去年同期开工恢复仍显缓慢，短期废钢需求未恢复到较高水平。

3、库存方面：钢厂库存窄幅增加同比去年仍显偏低

钢厂废钢库存总量558.66万吨，周环比增加2万吨，增幅0.37%；月环比下降152.81万吨，降幅21.48%；年同比下降91.10万吨，降幅14.02%。近期钢厂库存虽有增加，但相比去年同期仍然偏低，节后钢厂补库速度并不理想，但由于消耗量未有快速提升，从库存可用天数来看整体保持相对合理位置。

近两日废钢走势预期：废钢价格或继续偏弱运行

综合来看，近期政策信号积极向好，但目前未传导至终端市场，钢材需求恢复缓慢，在成交不畅以及亏损加剧背景下，叠加废钢相比铁水经济性较差，另外近期钢厂废钢到货好转，故短期钢厂采废以降本为主，利空废钢价格；考虑到近期基地收货普遍偏少，而前期亏损较多的资源出货意愿下降，随着基地出货避险一波之后，后续废钢供应量有减少可能，另外随着钢材需求旺季逐步到来，成材价格存在反弹预期，对于钢材以及废钢形成底部支撑。综上，在成品材未能止跌且钢厂库存压力得不到释放的当前阶段，短期废钢价格仍是承压，预计未来几日废钢价格或继续偏弱运行，但跌幅或逐步收窄。