废钢绝对价格为2923.5元/吨，周环比下跌86.3元/吨，跌幅2.87%。具体来看，黑色系品种全线下跌，特别是螺纹盘面的大跌，带动原料端大幅下跌，主流钢厂SG本周废钢累跌120元/吨，市场基本同频跌价，且跌势不止。从铁废价差来看，截至124元/吨，废钢不具备成本上优势，再加上钢厂废钢高库存，生产端有意压价。短期废钢或有进一步下滑的可能。

【需求方面】废钢使用效益减弱钢厂用废整体减少

近期钢厂废钢消耗量整体下降，主因废钢相比铁水使用经济效益明显不足，并且多数钢厂出现减产举措，导致废钢用量出现下滑。钢厂废钢日消耗总量49.81万吨，较上周减少0.54万吨，降幅1.06%；月环比增加12.79万吨，增幅34.53%；年同比减少9.82万吨，降幅16.47%。华北以及华中市场废钢消耗整体减量，钢厂减产以及废钢使用降量明显，部分钢厂甚至通知废钢停收消息；华东市场废钢消耗未有明显变化，并且随着部分电炉钢厂复产，个别区域有废钢消耗增长的现象。

【库存方面】钢厂到货情况尚可  短期废钢库存增幅明显

市场震荡运行为主，部分区域市场出货积极性尚可，钢厂库存量整体上升，钢厂废钢库存总量573.76万吨，较上周增加15.1万吨，增幅2.7%；月环比减少54.8万吨，降幅8.72%；年同比减少114.18万吨，降幅 16.6%。分区域来看，华北区域钢厂库存微降，主要系该区域钢企废钢保持低库存运行，外采持续低位，市场成交冷淡，钢企到货一般，废钢库存呈现微降趋势；华东、华中区域钢厂废钢库存有所增加，其中华东区域主流钢企采废价格两轮下调，区域内各大钢厂纷纷报跌，市场恐跌情绪浓厚，送货积极性高涨，钢厂到货情况良好，另外各地成材库存释放一般，日耗未见明显增长，从而库存增幅明显。华中区域钢厂库存稳中微增，该区域多数钢厂下调采废价格，钢厂到货一般，由于铁废价差缩小，废钢性价比优势荡然无存，钢企用废积极一般，短期日耗下降，因此整体钢企废钢库存小幅微增。短期内，铁废价差近乎为零，废钢性价比优势丧失，钢企用废积极性下降，综合预计钢企废钢库存或将继续呈现微增的走势。

【利润方面】成本大幅下滑电弧炉生产压力依旧较大

调研独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润为-65元/吨，谷电利润39元/吨，周环比上涨8元/吨。建筑钢材价格呈下跌趋势，盘螺价格更是下跌100多，但电弧炉利润不降反增，主要原因还是在于废钢价格下跌幅度大于成材下跌幅度，虽利润小幅上涨，但目前钢厂成材累库严重，钢厂生产压力依旧很大。整体而言：一方面，建筑钢材价格持续下跌，成材销售惨淡，为稳定市场，多数区域都发布相关措施：山东、广东、川渝地区发布了价格基准，遇涨则涨，遇跌不跌的告知函，同时广东区域部分钢厂宣布停（减）产公告，控制产量，对市场信心恢复起到一定作用，但短期内价格恢复稳定尚需时间。另一方面，目前废钢性价比不高，钢厂为减少成本大幅下调废钢价格，同时控产行动，废钢需求下降，废钢价格回升缺乏动力支撑。综上，预计独立电弧炉成本或将继续下跌，利润小幅上涨。

核心观点：

废钢价格指数大幅走跌，较上周末跌2.87%。成材表现弱于废钢，螺废差、板废差双双缩小，螺废差跌幅超4.5%。铁废差来看，矿石价格大幅回落，废钢较铁水成本高出124元/吨，废钢较铁水缺乏性价比优势。电炉厂方面，电弧炉开工率和产能利用率双增，但增速较上周明显放缓，接近瓶颈。废钢到货量和日耗量双降，废钢到货依旧高于日耗，样本钢厂库存增15万吨至574万吨。综合来看，黑色系价格全线大幅下跌，一方面是钢厂利润欠佳，生产积极性不高；另一方面是废钢价格已明显高于铁水成本，较铁水缺乏性价比优势，利空废钢价格。因此，预计废钢价格仍有继续下行的空间。