近期，钢价因宏观情绪转弱及需求恢复缓慢而遭受重挫。螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤及焦炭价格纷纷下跌。在钢价一次探底反弹过程中，钢厂复产动力曾增强，但市场情绪再度转弱，且预期悲观，增产空间有限，投资者需警惕新一轮负反馈风险。

        首先，卷螺分化现象值得关注。尽管终端刚需曾引发集中采购，但市场整体需求不足，价格快速上涨对需求形成抑制。当前，基建和房建施工节奏偏缓，市场信心较弱。建筑钢材成交量环比上周下降8%，同比去年下降23%。本周，五大材去库延续，螺纹钢产减需增，总库存连续第二周下降，累库压力进一步缓解。

        其次，铁矿石发运季节性回升，但后续铁水增量可能有限。钢材市场终端需求不足逐步传导至原材料端，焦炭价格下降，铁矿石供需持续转弱。钢厂生产动力不强，高炉开工率及电炉厂开工率同比下降。

        此外，部分钢厂已制定检修计划，将进一步影响铁水产量。 从铁矿石发运来看，二季度进入传统发运旺季，近期澳巴发运量继续回升。但港口铁矿石库存连续攀升，供应压力增加。中国45港铁矿石到港总量环比增加，但日均疏港量下滑，农历同比下降8%。供需持续偏宽松，港口铁矿石库存处于历史同期中高位水平。

        综上所述，钢价二次探底，基本面有所改善，但整体库存水平偏高，终端需求不足。近期钢价下跌影响钢厂复产动力，原材料补库动力受限，原料价格整体承压。投资者需关注后续终端补库力度和降库节奏，短期内钢价可能仍将延续偏弱运行，4月有望迎来筑底反弹机会。