钢材价格震荡上行，供给线材表现较弱，需求板强线弱趋势延续，总库存持续去化。钢价受节前补库及需求季节性转暖影响有所上行：受节前补库叠加季节性需求回暖影响，钢价有所上行，但同比恢复不及预期，截至4月5日螺纹钢HRB400上海报价3460元/吨（yoy-16.2%），周涨30元/吨，期货盘面角度钢价上行但期现差不大，预期不足。成本端角度国产铁矿价格小幅上涨、焦煤基本持平，废钢延续下降趋势，总体对钢价支撑较弱。 供给端线材仍有回落，需求端线弱板强趋势延续：供应方面螺纹钢有所恢复，线材仍显疲弱，钢企螺纹钢周产量上涨至213万吨，但同比去年仍-29%，表现不佳，线材本周周产量小幅下降2万吨至85万吨，yoy-30%。需求方面，长材受地产各地投资幅度下降消费量持续下滑，螺纹钢及线材表观消费量均同比下降15%左右，板材表现符合预期，热轧/中厚板表现突出，消费量分别周涨7%/6%。 库存端总体持续去化，钢企盈利触底，有所好转：钢材总库存2241万吨，周降100万吨，缓解一定库存压力，但同比来看仍显需求疲弱，钢厂和钢贸商同比去年分别+6%/+9%，仍有一定压力。从盈利角度来看，滞后一月毛利略有回升，符合预期，伴随市场需求释放我们预计Q2盈利或有进一步好转。 投资建议：钢铁行业短期价格受节前补库及市场需求转暖影响有所上行，但钢企仍持谨慎心态，产量略有增加，需求端表观消费量略有恢复但长材仍显疲弱，不及预期，结合库存压力仍存我们预计短期钢价震荡运行。 风险提示：若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。