所在位置:首页 >> 宏观新闻>> 资讯详情

政策预期叠加持续去库,钢价震荡上行

作者:1180发布时间:2024-04-19
       进入4月以来,基于五大材终端需求的环比改善以及钢厂生产动力的增强,成材和原料端同步上行。国家发改委日前强调将推动所有增发国债项目于于今年6月底前开工建设,政策预期再度加强,市场情绪回升。近几日,钢材现货端出现一定惜售和封库待涨的情况,期现价格涨幅扩大,突破前期压力位,存继续上行的动力。
 

一、国内政策预期加强,项目开工有望提速
 

一季度宏观数据落地,GDP增长超预期,同比增值5.3%,高于去年四季度的5.2%和预期的4.6%,为上半年和全年完成5%的经济增速目标打下基础。但同时从经济增长的分项数据来看呈现明显的分化。社消数据同比增速放缓0.8个百分点,且低于市场预期。工业增加值同比增速回落0.9个百分点,保持相对高位。投资端,制造业表现较好,一季度投资增速加快0.5个百分点,基建投资小幅升高,但地产端依旧疲弱,开发投资降幅走扩,房屋施工和竣工面积同比降幅均持续扩大,新开工和商品房销售面积同比降幅略有改善。整体来看,与黑色系相关的地产仍是拖累,制造业和基建成为核心拉动。二季度基建方面的政策发力仍是市场关注的焦点。
 

3月17日国家发改委在国新办新闻发布会上强调,将推动2023年增发国债项目于今年6月底前开工建设。同时,已完成今年专项债项目初步筛选工作,将尽快形成最终准备项目清单,督促地方加快债券发行使用,推动项目形成更多实物工作量。此外,也再次提到2024年将先发行1万亿超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域的安全能力建设,减持分布实施、有序推进。二季度专项债有望加速发行,在国债项目加速落地等一系列政策推动下,市场信心提升。关注后续政策落地和开工进度情况。
 

二、五大材产增需减,降库持续
 

钢材供需基本面来看,周度库存数据显示,五大材产增需减,连续五周降库。尽管钢联数据表现不及钢谷数据乐观,但库存整体保持下降态势。其中,螺纹钢周度增产7.92万吨至217.87万吨,较2023年农历同期下降28%。需求端,周度表需下降5.01万吨至281.58万吨,较2023年农历同期下滑15%,总库存连续降库,周度降幅虽有放缓,但依旧下降63.71万吨至1014.79万吨,低于去年同期7%,且厂库社库连续去化,均创下近五年来的农历新低。且当期产需结构相对平衡,降库趋势有望延续至5月底。从市场心态来看,贸易商整体依旧谨慎,库存保持偏低水平,期货盘面上涨令市场阶段性惜售挺价情绪高涨,钢厂挺价意愿较强,现货保持坚挺。
 

热卷方面,终端需求韧性更强,本周同样呈现产增需减的结构。周度产量增加1.82万吨至323.15万吨水平,较2023年同期高出2%;表观需求回落2.14万吨至325.46万吨,较2023年农历同期高出1%;周度产需均处于历史同期偏高位置。总库存延续下降2.31万吨至417.86万吨,较2023年农历同期增加27%,主要累库集中在社会库存,环比下降2.45万吨,社库的持续去化,令库存压力有所改善。从库销比来看,本周热卷库销比1.28,与上周基本持平,2023年农历同期为1.02。后续降库的关键仍在于需求释放空间。
 

此外,4月以来基建项目有所加快,百年建筑数据显示,4月3日-4月9日,全国基建水泥直供量186万吨,环比上升6.9%,年同比下降1.6%,接近去年同期水平。截至4月9日,样本建筑工地资金到位率为60.86%,周环比增加1.19个百分点。其中,非房建项目资金到位率为63.54%,周环比增加1.17个百分点。随着二季度专项债发行的加速,基建项目资金持续改善,后期施工进度有望进一步加快。
 

三、铁水低位回升,原料端趋强令成本上移
 

春节以来铁水日产持续处于偏低水平,进入4月随着钢厂利润阶段性改善,前期检修高炉逐步复产,铁水日产环比回升,自3月末的221.25万吨增至224.82万吨,本周有望继续增至225万吨以上。从钢厂高炉盈利情况来看,钢联3月数据调查显示,截止3月底,螺纹钢平均含税成本3552元/吨,平均利润-118元/吨,热卷样本平均成本3654元/吨,平均利润50元/吨,盈利增加66元/吨。热卷利润好于螺纹钢,也导致近期高炉生产集中在热卷中厚板等品种上。另据数据显示,截止4月17日唐山样本钢厂平均钢坯含税成本3300元/吨,出厂价格3420元/吨,平均盈利120元/吨。且随着政策预期加强和市场持续去库,短期铁水仍有继续回升的动力。据SMM数据,本周高炉检修带来的铁水影响量减少10万吨,下周(4月20日至4月26日)预计检修带来的铁水影响继续减少17.11万吨。
 

原料端来看,铁水增产无疑对双焦和铁矿石​价格带来重要支撑。与此同时,铁矿石海外发运受飓风等天气因素影响阶段性高位回落,澳巴14港口至中国发运量由季末冲量3月29日的2546.4万吨,降至4月12日1695.3万吨,连续两周回落851万吨。与此同时,铁矿石港口疏港量持续回升,连增两周,截止4月12日,铁矿石日均疏港量302.15万吨,环比增加4%。尽管港口依旧累库,但累库速度趋缓,环比增幅0.2%。关注后续钢厂铁水的变化。此外,焦炭首轮提涨100-110元/吨落地,当前焦企多处于亏损状态,整体产量偏低,随着黑色系上涨,价格继续提涨预期增强,且煤矿整体签单转好,厂库快速去化,双焦价格仍有上行空间,也成为此轮成本推升的重要原因。
 

综合以上,当前市场交易的核心仍是复产带来的原料端走强和成本上移,以及成材的持续去库,供需结构的环比改善。此外,叠加二季度政策预期回升,专项债发行有望提速,前期国债项目或加速落地,若项目资金有效改善将带来实物工作量的回升,对螺纹钢以及热卷终端需求的改善均有利多效应。关注后续终端补库和产量增长的结构性变化,预计此轮上涨行情仍将延续,且临近五一假期,节前补库需求仍是市场关注的焦点。