近期，钢厂利润回升带动铁水产量增加，市场对钢厂复产预期向好。然而，下游需求虽有小幅回升，但仍处历史同期偏低水平，钢材价格可能面临压力。

        在铁水产量提升的背景下，双焦价格连续上涨，带动现货价格企稳。市场正反馈格局逐步形成。但需警惕需求减缓导致钢价承压。

        操作上，远月升水格局为基差交易提供安全边际，可关注基差入场机会。结构性交易方面，10月合约升水较多，可关注10-01合约反套头寸。

        同时，随着铁水产量回升，钢厂利润可能再次承压，可关注做空钢厂利润机会。

        数据显示，4月以来，随着下游消费旺季到来，市场拿货积极性有所回升。至4月中旬，样本建筑工地资金到位率有所增加。炉料价格下行后，钢厂利润改善，铁水产量小幅提升。最新数据显示，247家钢铁企业盈利率上升，日均铁水产量增加。

        钢材库存方面，最新数据显示，五大品种库存总量下降，其中建材库存降幅显著。螺纹钢库存已降至历史同期低位，库存压力逐渐减弱。

        下游炉料库存方面，随着钢厂利润修复和铁水产量回升，下游钢厂炉料开始紧缺，钢厂补库意愿增强。数据显示，钢厂焦化厂炼焦煤库存和焦炭库存均下降。若钢厂持续复产，对炉料的采购将进一步增加。

        基差交易方面，当前黑色产业链主要品种主力合约期货升水，现货估值偏低。基差修复预计由现货价格上涨完成，期现交易头寸逐渐入场，带动现货价格企稳。

        利润方面，焦化利润略有回升，但焦化厂仍处于亏损局面。钢厂利润有所改善，但随着钢厂利润增加，高炉复产比例增加，炉料价格上涨可能压缩钢厂利润。

        中期研究院观点认为，钢厂利润回升带动铁水产量增加，市场预期向好。但下游需求仍处较低水平，需警惕钢价承压。操作上，可关注基差交易机会，结构性交易和做空钢厂利润机会。