钢材产量呈现轻微下滑态势，五大材产量实现增长，而非五大材产量则有所下降。在五大材中，建材类目去库存效果显著，但需求量小幅下降。原料市场由于复产逻辑支撑，价格继续维持上涨趋势。国家发展和改革委员会提出加快实施超长期特别国债等政策，财政部亦支持央行在公开市场操作中增加国债买卖，预示着特别国债发行即将到来。尽管宏观层面支持力度依然强劲，但国家对钢材买单出口政策的调整可能对热卷出口产生较大影响，建议持续关注。当前操作建议为等待市场回调后进行多单操作，预计螺纹目标价在3900左右，热卷则为4100左右。

　　【铁矿石市场分析】

　　黑色金属整体出现回调，市场消息表现平稳，回调可能受大盘情绪影响。铁矿石全球发运量环比上升，到港量维持高位，供应端增量预期得以维持。需求端铁水产量环比上升，钢材去库存情况良好，市场主要交易逻辑依然是钢厂复产预期。尽管当前铁矿石库存较高，估值不低，但由于成材市场去库存态势，铁矿石价格整体受到支撑。建议密切关注二季度需求修复情况，操作以回调偏多为主。

　　【焦炭市场观察】

　　建材交易量出现下降，市场情绪有所回落，双焦价格震荡于高位。从基本面来看，供需两端同步增长，库存环比减少。具体到供应方面，需求环比提升，焦炭日均总产量环比增长1至106.3万吨，焦化厂与钢厂均有增量。在需求端，由于钢厂复产预期，本周日均铁水产量环比增长1.47至226.22万吨。库存方面，焦炭总库存(包括焦化厂、钢厂和港口)减少14.9至942.3万吨，焦化厂与钢厂库存均有减少，而港口库存则小幅上升。在前期上涨过程中，由于库存偏低，焦煤涨幅较大，而去库存较慢的卷涨幅相对较弱，导致卷煤价差有所收窄，双焦基差保持高升水结构。近日黑色金属出现回调迹象，双焦升水结构有所修复。考虑到焦煤估值相对较高，且终端需求改善尚未实现，卷煤价差面临波动风险。操作建议为做缩卷煤价差策略，并在低位止盈。

　　【焦煤市场趋势】

　　建材交易量走弱，市场情绪回落，双焦价格出现高位震荡。从基本面来看，供需两端均呈增长态势，库存环比下降。在供应端，焦煤产量环比上升，原煤和精煤均有增量。需求端方面，由于钢厂有复产预期，日均铁水产量环比增加1.47至226.22万吨。在库存方面，焦煤总库存环比减少21至3266.8万吨，其中焦化厂和钢厂均有小幅补库。在前期价格上涨过程中，由于库存较低，焦煤价格涨幅较大，而去库存较慢的卷涨幅相对较弱，导致卷煤价差逐渐收窄，双焦基差保持高升水结构。近日黑色金属市场回调，双焦升水结构有所修复。鉴于焦煤估值相对于成材较高，且终端需求改善尚未兑现，卷煤价差面临波动风险。操作建议为进行卷煤价差套利操作，并在低点进行止盈。