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成材呈现供增需减 库存去化减缓

作者:25发布时间:2024-05-07
    螺纹:地产利好

  【盘面信息】震荡盘整

  【信息整理】1.据上周五大钢材品种供应877.72万吨,周环比增13.74万吨,增幅为1.6%;五大品种周消费量为888.84万吨,环比降7.2%:其中建材消费降9.8%,板材消费降5.4%;五大钢材总库存1929.02万吨,周环比降11.12万吨,降幅为0.6% 2.中共中央政治局430日召开会议,会议强调,统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。3.美联储FOMC声明显示,美联储将从6月开始放缓资产负债表缩减的步伐。

  【观点】五一假期期间,因资金紧张与南方雨水较多,成材表需下滑,而钢厂因厂库去化较快,资金压力缓解,复产积极性仍存,成材呈现供增需减,库存去化减缓。钢厂复产令原料价格上涨过快,一方面对成材价格有所支撑,另一方面原料挤压钢厂利润,或限制后续复产高度,铁矿端高供给与高库存仍存压力。在步入淡季以及南方汛情影响成材需求,原料进一步推动作用或减弱下,盘面短期或有回调压力。但是考虑到国内地产端释放利好信号,以及市场对于二季度超长期国债发放以及专项债提速有较强预期,成材需求或可呈现淡季不淡,维持去库状态,且原料成本端的支撑也较强,单边策略上仍是建议逢低多;套利上由于前期原料上涨过快挤压钢厂利润,限制成材供给,或可做扩钢厂利润。

  热卷:供给仍在增加

  【观点】假期热卷基本面季节性走弱。产量上升。需求端,环比下降,出口端海外贸易壁垒增加,远月估值难拉升。库存假期季节性累积。热卷估值上升主要来自于成本端,焦煤焦炭和铁矿石价格大涨,钢厂复产周期炉料价格强势,钢材价格被迫抬升,是成本推动型的涨价。热卷供应偏多,需求维稳缺乏亮点,估值上很难进一步上升。热卷的价格受到供给的强约束,在黑色中偏弱。

  铁矿石:地产利好

  【盘面信息】五一假期SGX铁矿石FE主力合约从115.5美元升至117.5美元左右,升幅1.73%

  【信息整理】政治局会议统筹研究消化存量房产政策;自然资源部:房地产去化周期超36个月的城市将暂停卖地。

  【观点】假期铁矿石掉期价格上涨。钢厂补库完成。而目前铁矿石期货估值较高,资金增仓显著。而铁矿石本身并不缺,港口继续累库,发运端稳中有增。5-9价差持续走低,基差走低,09接近于平水现货,且期限结构在走平都说明铁矿石并不紧缺。钢厂补库完成后,价格可能强势不在,铁矿石价格主要靠预期,与基本面背离加大。操作上多单减仓。

  焦煤焦炭:提涨落地

  【盘面信息】上周焦炭横盘震荡,焦煤小幅下跌。

  【观点】

  焦炭:提涨落地后,焦企利润好转,开工率或缓慢提升,焦炭供应偏紧的局面有望改善。下游钢厂利润修复,铁水增产预期升温,但节前下游补库暂告一段落,节后需求端驱动不强。后续关注钢厂生产进度,警惕增产不及预期带来的回调压力。

  焦煤:节前钢厂补库加速焦炭提涨落地,节后进一步提涨的驱动不强,焦企盈利改善空间有限,对高价原料煤的采购较为谨慎。短期内,焦煤受制于焦企偏低的开工,库存环比累积,基本面矛盾显现,盘面或面临回调压力。

  【策略建议】焦炭期现正套止盈

  铁合金:锰元素偏紧

  【盘面回顾】上周二硅铁早盘冲高后回落,硅锰全天宽幅震荡。

  【观点】

  硅锰:硅锰成本大幅抬升,产地亏损严重,厂家复产意愿低。钢厂利润环比回升,铁水有增产预期,但终端需求疲软,二季度铁水增产空间恐有限。锰矿端情绪发酵,天津港贸易商封盘不报,化工焦跟随焦炭提涨,硅锰成本强支撑。短期内,供应偏紧+需求环比回暖+成本上移支撑盘面反弹,预计硅锰维持偏强震荡。近期盘面快速拉涨,切勿追高,关注回调做多的机会。

  硅铁:硅铁厂亏损情况改善,后续开工有抬升预期。随着下游钢厂盈利修复,铁水产量或缓慢增加,但终端需求疲软,二季度铁水增产空间恐有限。非钢需求方面,镁厂开工环比增加,硅铁非钢需求企稳。成本端,兰炭上调报价,硅铁成本小幅抬升。随着节前利多消化完毕,盘面上行动力不足,预计后续硅铁维持区间震荡,警惕下游复产不及预期导致的回调压力,建议观望。

  【策略建议】逢低做多SM 9-1月差

  废钢:补库需求推动

  【现货价格】五一假期期间,废钢价格先跌后涨

  【信息整理】沙钢到货10800吨。

  【观点】节前受反向开票税收影响,户头等降低废钢采购价格,市场亦出现恐慌出货情况,废钢价格短期承压,不过受节假日、雨水天气影响废钢出货以及前一波出货后,市场流通资源有所收紧,五一节假日后续期间废钢到货有所收紧,而钢厂库存均不高,节后钢厂对废钢仍有一定补库需求,且焦炭端还有第五轮提涨预期,竞品铁水端亦给予废钢端支撑,预计废钢呈现稳中偏强运行。不过考虑到螺废价差处于低位,钢厂利润被原料端挤压,近期钢厂对废钢的提涨较为有限。