五一节后下游工地需求仍未见恢复，制造业也略显疲态。终端弱需求连带钢厂盈利率下滑将限制铁水复产高度，盘面开始交易负反馈逻辑。二季度铁矿及焦煤供应充裕，前期炉料大幅反弹后偏高的估值给予下行空间。不过目前钢企整体复产节奏较为克制，产业链矛盾有限。近期地产政策频频发布，同时专项债提速预期也持续升温，“淡季不淡”的可能性以及远月始终存在的强预期使得本轮回调深度有限。

        成材：节后长材与板材需求表现依然有所分化，受专项债发行进度不及预期影响，长材需求恢复缓慢。板材尽管需求维持韧性，但由于高产量下库存压力较大，钢厂及贸易商难以挺价。前期炉料价格涨幅较大，钢厂盈利率显现拐点，限制铁水回升高度。需求端目前没有明显回暖迹象，不过随着专项债及国债等各类资金陆续到位，建材淡季表现或好于预期，这样推算来看后期累库压力不大。地产刺激政策频频出台，支撑远月钢价。