1、供给：5/24镍​矿港口库存环比增加22万湿吨至753.8万湿吨，到港环比增加7.89万吨至107.24万吨；精炼镍周度外采利润率环比小幅下降；镍铁资源端偏紧，周度镍铁价格依旧偏强；中间品级高冰镍现价依旧偏强，MHP平均系数维持高位水平；硫酸镍高溢价导致现货电积镍生产积极性增强，现货较为紧缺

2、需求：不锈钢方面，库存端，5/30，78家样本社会库存103.6万吨，周环比上升1.8%，市场刚需采购为主；生产端，2024年5月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量328.29万吨，月环比增加6.18万吨，增幅1.92%，同比增加5.04%；6月排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，镍铁价格延续偏强，不锈钢价格有较强的成本支撑。新能源汽车方面，乘联会数据显示，5月1-26日，新能源车市场零售57.4万辆，同比去年增长27%，较上月同期增长2%；5月1-26日，全国乘用车厂商新能源批发62万辆，同比去年增长25%，较上月同期下降3%。

3、库存：周内LME库存减少增加5208吨至83730吨；沪镍库存增加1775吨至25444吨，社会库存增加3130吨至38038吨，保税区库存减少300吨至4160吨

4、观点：镍矿方面仍偏紧缺，印尼4月从菲律宾购买镍矿数量大幅增加，且预计印尼6月镍矿内贸价格延续上涨走势，预计环比上涨8.54%，镍矿影响镍铁价格延续偏强，对不锈钢也形成较强支撑，同时不锈钢6月排产增加也坚定了镍铁的需求。另一方面，前期硫酸镍对电镍的高溢价引发市场对于生产电积镍的需求，尽管三元前驱体需求放缓，但整体硫酸镍现货仍然偏紧，价格表现也较强。周内随着宏观影响因素渐淡后，有色整体表现有回落，镍价格整体也呈现回落态势，在一定程度上收窄了溢价空间，然而从产业链上的矛盾来看，短期恐无法消化，价格下方空间较为有限，关注有色走势