基本面评估

　　硅锰期货盘面价格大幅下挫，流动性方面呈现减仓下行态势，场内资金高位离场较明显。主流钢招定价后，受盘面下挫影响厂家报盘弱势跟跌，下游需求主要以期现点价成交为主。厂家出货暂困难。预计后期交割库将迎来集中出库阶段，交割库库存压力会有所缓解。鉴于目前行业开工及产量提升明显高于需求增长，行业整体维持累库结构。

　　交易策略

　　鉴于当前盘面流动性、现货锚定成本及静态供需结构变化综合评估分析。本周行业库存结构及成本端变化，期货市场再度下挫走弱，近期流动性集中性退潮带动，前期盘面高升水逐步走向贴水结构。综合考量以上分析，鉴于近期波幅较大，盘面贴水结构及库存压力，行情短期偏弱势震荡调整，操作上暂观望为主。

现货市场运行

　　现货市场报盘整体下调运行为主。期货盘面大幅下挫，带动现货市场悲观情绪有所提升。厂家报盘明显松动，下调价格为主，市场成交逐步向低位靠拢。目前工厂库存压力不大，部分仍维持前期交付订单或卖交割备货为主。河钢集团6月硅锰定价8420元/吨，较5月上涨420元/吨。北方主流钢招定价后，期货盘面大幅下挫，下游询盘较积极，需求成交明显转向期现类公司点价采购。北方主产区点价采购价格处于7300元/吨左右，明显优于目前厂家报盘，期现类公司大幅出货导致厂家出货暂困难。目前厂家鉴于交付钢厂订单及盘面交割需求仍维持正常生产为主。北方现货报盘维持在7900元/吨左右。从短期供需结构看，开工及产量提升明显高于需求端增长，行业整体维持累库结构。预计后期现货市场短期维持弱势震荡调整运行为主。

　　锰矿市场，锰矿港口现货市场整体高位报盘有所松动。随着下游硅锰盘面大幅下挫，港口锰矿市场矿种存差异。鉴于氧化矿库存维持下降态势，贸易商仍以挺价为主，低位出货意愿不强。南非矿价格松动较明显，小幅下调运行。天津港南非半碳酸报盘52元/吨度;氧化矿方面，加蓬块报盘70元/吨度，澳块报盘72元/吨度。环比报价持平。鉴于目前外盘报价水平以及后期港口到货成本逐步抬升的态势。港口整体报盘仍有支撑。短期锰矿市场报盘受硅锰期货大幅回调影响，下游询盘偏弱。预计后期港口锰矿市场报盘暂弱势盘整为主。化工焦下调50元/吨。综合当前成本端锰矿及焦炭价格，近期北方港口锰矿现货即期成本整体变化不大，基本维持在7700-8000元/吨附近。鉴于各家锰矿采购节奏不一，实际生产成本存差异。

　　从供需结构表现看，周环比变动呈现双增态势，供需结构维持累库态势。近期受行业利润持续回升，开工率环比连续提升，供应端及日均产量均维持增长态势。下游需求虽维持增长态势，但相较供应端增速，相对有限。同时，库存方面，全国交割库仓单量仍维持持续增长态势，厂家卖交割意愿仍存。厂内库存维持下降趋势，逐步向交割库转移。