【库存】铁矿石库存止增持平走势。截止6月26日45港铁矿石库存1.485，环比周一上升101万吨，环比周四下降33万吨。近期库存在1.48-1.49区间波动，整体库存偏高。

【观点】铁矿石强势反弹，更多受市场情绪影响。本期发运到港量高位，发运冲高回落，考虑整体6月发运水平，铁矿石高库存结构预计维持。钢材内需下滑，出口增加，总需求依然是负增长预期。钢材需求进入淡季，钢材增产累库，库存同比走高迹象，下一个观察窗口是旺季需求。铁矿石有现实高库存和预期“节能降碳”钢厂减产压制，向上弹性不大。预计维持弱势震荡，继续向上弹性不大，9月合约波动参考850-750区间。操作上可做空期货+卖空虚值期权组合。