铁水产量环比微降。截至7月5日，样本钢企高炉产能利用率89.1%，周环比下降0.05百分点。截至7月5日，样本钢企电炉产能利用率49.0%，周环比下降2.34百分点。截至7月5日，五大钢材品种产量799.2万吨，周环比下降12.85万吨，周环比下降1.58%。截至7月5日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.12万吨，同比下降7.50万吨。

　　五大材消费量环比增加。截至7月5日，五大钢材品种消费量891.8万吨，周环比下降6.54万吨，周环比下降0.73%。截至7月5日，主流贸易商建筑用钢成交量13.2万吨，周环比增加1.35万吨，周环比增加11.38%。

　　厂内库存环比下降。截至7月5日，五大钢材品种社会库存1290.5万吨，周环比增加17.76万吨，周环比增加1.40%，同比增加11.91%。截至7月5日，五大钢材品种厂内库存489.5万吨，周环比下降11.68万吨，周环比下降2.33%，同比增加9.26%。

　　普钢价格环比止跌。截至7月5日，普钢综合指数3859.4元/吨，周环比增加18.91元/吨，周环比增加0.49%，同比下降5.10%。截至7月5日，特钢综合指数6889.7元/吨，周环比下降12.18元/吨，周环比下降0.18%，同比下降2.06%。截至7月5日，螺纹钢高炉吨钢利润为-276.06元/吨，周环比下降2.8元/吨，周环比下降1.01%。截至7月5日，螺纹钢电炉吨钢利润为-347.87元/吨，周环比下降9.9元/吨，周环比下降2.93%。

　　主焦煤价格环比微涨。截至7月5日，日照港澳洲粉矿现货价格指数(62%Fe)为846元/吨，周环比增加16.0元/吨，周环比增加1.93%。截至7月5日，京唐港主焦煤库提价为2070元/吨，周环比增加20.0元/吨。截至7月5日，一级冶金焦出厂价格为2340元/吨，周环比持平。截至7月5日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.44天，周环比下降0.0天，同比下降0.8天。截至7月5日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.92天，周环比下降0.8天，同比增加2.2天。截至7月5日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为10.32天，周环比增加0.1天，同比增加0.8天。

　　本周，铁水日产环比增长延续受阻，且仍低于往年同期水平(截至7月5日，日均铁水产量为239.32万吨，周环比下降0.12万吨，同比下降7.50万吨)。主要品种钢材库存有所增长，五大材社会库存环比增长0.09%，五大材厂内库存环比增长2.28%。本周原料价格依旧坚挺，日照港澳洲粉矿(62%Fe)环比增长16元/吨，京唐港主焦煤库提价环比增长20元/吨。需注意的是，2023年7月，国务院办公厅印发《关于积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设的指导意见》，打造一批“平急两用”公共基础设施。项目层面，目前正由“点”上转向“面”上快速推进。全国第一批54个大城市已谋划推进了3000个左右“平急两用”设施建设项目，总投资超过1万亿元。截至目前，共授信审批“平急两用”设施建设项目300多个、额度超过1400亿元。多重因素影响下，我们认为有利于钢材需求的边际改善，叠加2024年继续执行粗钢产量平控，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。

　　虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈;二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份;三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源;四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份;五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。

　　地产进一步下行;钢铁冶炼技术发生重大革新;钢铁工业高质量发展进程滞后;钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。