继一季度焦炭价格连续下调8轮后，宏观利好政策密集出台，带动市场情绪升温，二季度焦炭价格迎来超跌修复反弹行情，焦炭价格连续上涨4轮，焦企纷纷提产焦炭产量快速回升，前期供需错配问题得以缓解，焦炭供需基本面趋于平衡，焦炭价格进入持稳阶段，期间6月焦炭价格小幅波动，整体价格仍以稳为主。进入7月之后，焦炭价格虽未调整，但焦钢企业博弈并未停止，市场看涨心态明显，但期货盘面却悄然回落，加之终端钢材市场下行，市场看涨情绪弱化，提涨行为随之搁置。不过目前下游钢厂铁水产量高位延续，焦炭需求支撑较强，且多数钢厂库存较低，补库需求下焦炭供应稍显吃紧，市场仍有部分参与者看涨后市，焦炭或有继续涨价可能。

一、焦炭供需紧平衡，钢厂回货压力较大

供应方面：统计独立焦企全样本：产能利用率为74.03% 增1.07个百分比；焦炭日均产量68.17万吨增0.99 万吨，焦炭库存60.69万吨减2.11万吨 ，山西准一级焦平均盈利46元/吨，焦企微利支撑下开工高稳，个别新增产能开始陆续投产，不过短期内焦炭供应继续增量不大，且多数焦企反馈钢厂催货现象频发，厂区焦炭库存始终保持零库位运行，焦炭供应明显吃紧，给予焦炭涨价一定支撑。

需求方面：钢厂高炉开工率82.81%，环比上周减少0.30个百分点 ，同比去年减少1.67个百分点 ；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比减少0.05个百分点 ，同比减少3.03个百分点；日均铁水产量 239.32万吨，环比减少0.12万，同比减少7.50万吨。日均铁水产量 235.75万吨，环比下降0.08万吨，同比下降5.07万吨。近期铁水产量连续下滑2周，可见铁水产量已达峰值，并且随着终端淡季的到来，钢厂检修计划增多，后期持续回落预期较强，但短期不会出现大规模的减产趋势，7月份整体铁水产量会继续在235万吨/天震荡而后出现季节性回落，故焦炭需求支撑依旧较强。

二、库存层面：

二季度以来焦企提产进度略晚钢厂高炉复产进度，叠加期货面套利空间显现后部分期现投机环节纷纷入市寻货，导致下游钢厂日耗增加的同时回货不畅，厂区焦炭库存被动下降，造成阶段性的供需错配，焦炭库存始终处于低位，钢厂焦炭库存 552.83万吨减4.56万吨，同比去年591.77万吨仍有38.94万吨的缺口，尽管铁水日均产量相比去年降7.5万吨，但折算下来依旧和去年相差不少。结合现阶段上下游企业反馈情况来看，产地焦企出货较为顺畅，均无库存累积，而部分库存较低的钢厂确有催货行为，焦炭供需稍显紧张。

三、结论：

基本面看，当前焦炭供需格局相对紧张，主要原因是钢厂铁水产量持续高位，焦炭日耗持续增加的同时前期焦炭库存并未跟进，导致现在库存低位，原料库存压力凸显，焦炭补库需求下给到焦炭一定涨价支撑。但随着终端淡季到来，钢材需求表需下滑，钢厂面临累库压力的同时铁水产量必将回落。故即使本轮涨价能够落地，持续时间也不会太长，后续仍面临很大的降价风险。