本周市场表现：本周钢铁板块上涨1.15%，表现优于大盘;其中，特钢板块上涨0.86%，长材板块上涨1.86%，板材板块上涨0.98%;铁矿石板块下跌0.66%，钢铁耗材板块上涨4.17%，贸易流通板块上涨2.21%。

        铁水产量环比下降。截至8月2日，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点。截至8月2日，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点。截至8月2日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同比下降4.36万吨。

        五大材消费量环比下降。截至8月2日，五大钢材品种消费量854.5万吨，周环比下降20.33万吨，周环比下降2.32%。截至8月2日，主流贸易商建筑用钢成交量11.3万吨，周环比增加1.01万吨，周环比增加9.77%。

        库存环比下降。截至8月2日，五大钢材品种社会库存1262.7万吨，周环比下降7.35万吨，周环比下降0.58%，同比增加4.63%。截至8月2日，五大钢材品种厂内库存484.7万吨，周环比下降3.10万吨，周环比下降0.64%，同比增加10.83%。

        普钢价格环比继续下跌。截至8月2日，普钢综合指数3599.2元/吨，周环比下降57.83元/吨，周环比下降1.58%，同比下降12.53%。截至8月2日，特钢综合指数6746.0元/吨，周环比下降58.55元/吨，周环比下降0.86%，同比下降4.04%。截至8月2日，螺纹钢高炉吨钢利润为-438.63元/吨，周环比下降27.3元/吨，周环比下降6.64%。截至8月2日，螺纹钢电炉吨钢利润为-470.99元/吨，周环比增加40.1元/吨，周环比增加7.85%。

        主焦煤价格环比下降。截至8月2日，日照港澳洲粉矿现货价格指数(62%Fe)为800元/吨，周环比增加13.0元/吨，周环比增加1.65%。截至8月2日，京唐港主焦煤库提价为1980元/吨，周环比下降70.0元/吨。截至8月2日，一级冶金焦出厂价格为2285元/吨，周环比下降55.0元/吨。截至8月2日，样本钢企焦炭库存可用天数为10.48天，周环比增加0.2天，同比增加0.0天。截至8月2日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为20.75天，周环比增加0.4天，同比增加2.7天。截至8月2日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为9.85天，周环比下降0.1天，同比下降0.3天。

        本周，铁水日产环比出现较大下降，且仍低于往年同期水平(截至8月2日，日均铁水产量为236.62万吨，周环比下降2.99万吨，同比下降4.36万吨)，需求整体较差。五大材社会库存环比下降0.58%，五大材厂内库存环比下降0.64%。本周钢价延续下降态势，原料价格涨跌不一，日照港澳洲粉矿(62%Fe)环比上涨13元/吨，京唐港主焦煤库提价环比大幅下降70元/吨。需注意的是，本周钢材产量出现大幅下滑，截至8月2日，五大钢材品种产量743.9万吨，周环比下降32.42万吨，周环比下降4.18%。从工艺路线来看，电炉产能利用率下滑幅度最大，样本钢企电炉产能利用率42.0%，周环比下降2.56百分点;高炉产能利用率相应出现一定降幅，样本钢企高炉产能利用率88.9%，周环比下降0.74百分点，导致本周铁水日产回到236万吨附近。短期受下游需求不佳等因素影响，钢材产量或出现阶段性下滑，主要集中在短流程工艺，中长期看，我们认为随着钢铁供给格局的结构性改善，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。

        投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。