基本面上，铁矿石​维持供需宽松格局，近期钢厂亏损加剧、检修力度加大，铁水高位下滑，短期仍有回落预期，需求支撑弱化；港口高库存状态仍能去化。

宏观层面，国内政策预期回暖，海外衰退交易加剧，近期市场虽交易“东升西落”，但全球股市表现偏弱，谨防商品市场衰退交易加剧，黑色系在衰退逻辑下或难走出独立行情。

短期看，黑色产业链仍处于负反馈逻辑中，原料端铁矿石在需求下滑预期下仍承压，2409 上方关注 790 - 810 区间压力，2501 上方关注 780 - 790，盘面略贴水仓单成本，短期上方空间谨慎看待，追多需谨慎。