回顾：废钢价格宽幅下跌  钢厂持续承压经营

国内主要城市废钢价格下跌为主，45个主流城市废钢均价为2220元/吨，周环比跌68元/吨。

国内宏观趋于平稳运行，而期货盘面持续下探，加之高温天气限制工程作业，成品材需求进一步减弱，导致钢厂生产经营受压严重，降本增效意愿显著增加，将近八成电炉厂进入停产状态，且多地高炉开启检修模式，拖动废钢需求大幅下滑。此外，华东主导钢企作为国内废钢市场“风向标”，由于到货连续多日门市废钢到货远高于日耗，选择一周连跌两次采废价的行为，同样冲击国内废钢价格呈现宽幅走跌态势。

1、成材跌幅小于废钢  螺废板废价差扩大

热轧与废钢价差为820.9元/吨，周环比增加12.9元/吨，年同比减少158.8元/吨；螺纹钢与废钢价差为774.9元/吨，周环比增加31.9元/吨，年同比减少9.7元/吨。

由此可见，螺废板废价差略有扩大，但年同比有所减少。单从数据来看，并非系于钢材价格上涨，钢厂利润得到微幅修复，而是在黑色系整体下行的走势下，成材跌幅略小于废钢跌幅。另外，调研钢材五大品种数据显示，建材与板材消费均出现一定降幅（建材消费环比降8.7%，板材板材消费环比降3.6%），且在季节性需求持续走弱的大背景下，钢厂利润空间或仍将承压。

2、铁废差出现倒挂近期或反复博弈

江苏地区废钢与铁水即时价差为-56元/吨，周环比有正转负，年同比扩大37元/吨，废钢与铁水价差小幅扩大。

上周尾铁矿石超预期去库，价格出现小幅反弹，且焦炭三轮提降当时尚未落地，带动铁水即时成本略微上移，而废钢价格当日大幅下降，因此废钢与铁水即时价差扩大，废钢性价比得到窄幅修复。考虑到铁焦仍维持走弱态势，且废钢价格上行驱动力度不足，因此本周铁废成本或将反复博弈。

基本面：废钢到货高于消耗  钢厂库存窄幅增加

1、供给方面：市场纷纷前移库存  钢厂库存略有增加

持续掉价行情刺激商家前移库存，钢厂整体废钢到货高于日耗，且由于当前钢厂检修增多，废钢需求量有所下降，所以多数钢厂废钢库存略有增加。不过，目前部分废钢场地库存降至低位，且跌破产废端心理价位后，毛料收货量下滑明显，因此短期废钢供应或有收紧可能。

2、需求方面：钢厂主动减产控产  废钢需求难有放量

螺纹新旧换标叠加亏损面积加大影响电炉厂生产积极性，几近八成电炉厂主动停产应对换标过渡期，部分未停产电炉厂也减少生产时间，所以本周电炉开工率与产能利用率呈现双降趋势。鉴于持续高温天气限制工地开工，下游用钢需求难有放量，且目前螺纹旧标去化速度不佳，因此短期废钢需求难有放量。

3、库存方面：废钢到货高于日耗  钢厂库存窄幅增加

黑色系整体走跌情况下，商家为规避掉价风险，增快加工与出货节奏，而钢厂集中检修后，日耗用量略有下降，所以钢厂废钢库存窄幅增加。考虑到部分钢厂中下旬检修结束，且当前价格跌破心理预期后，多数废钢货场封库放假，故此短期钢厂废钢库存或存有微幅下降的合理性。

近两日废钢走势预期：难有反转性利好支撑  废钢价格或低位调整

随着产业负反馈进入加速阶段，钢厂盈利数据下滑幅度逐步增大，向原料端索取利润可能性进一步增强，且焦炭四轮提降处于酝酿之中，废钢相较铁水性价比并不突出，致使市场商家看空情绪持续发酵。此外，虽然前期螺纹引发的价格风险逐渐释放，但7月钢材出口数据环比走弱，叠加海外对华热卷出口反倾销的影响，导致内需不振的情况下，钢材出口量又承压下降，进一步减弱废钢支撑动能。好在，上周水泥出库量和混凝土产能利用率均小幅回升，表明下游需求或已度过“至暗时刻”，但具体仍有待八月下旬出伏后考察。整体来看，近两日废钢价格或继续低位磨底。