首先，为什么废钢能有所反弹？

其一，8月中旬开始，在持续高温以及成材需求下滑的情况下，钢厂减产规模持续扩大，高炉铁水下降产量已经超出预期，从而促进成材供需关系改善。钢厂成品库存有大幅下降的趋势。随着八月下旬钢价的反弹，市场需求以及终端采购需求逐步回升，钢厂生产意愿有所回暖，从而利好废钢。

其二，盘面走势向好，市场加工基地盼涨情绪较高，出货节奏放缓的情况下，钢厂到货下滑。该阶段涨价的钢厂中，江苏某钢厂认为9月份废钢价格上涨的高度有限，但是随着复产的开始，废钢日耗量从1500增涨到2500。从铁水性价比和废钢性价比的优势考虑下，进而选择废钢，所以上调价格吸货。

其次，为什么废钢价格又开始下跌？

随着传统淡季的结束，下游建筑需求回暖，钢价的到有效支撑。但是伴随钢价的支撑，电炉平电亏损快速修复，使得钢厂利润也一度回正，在市场复产预期增量明显下，钢厂产出也相继增加，但是市场还存在一个矛盾，钢价缺乏动力支撑下，又转头下跌。钢厂下游动力不足，只能将压力往上游释放，因而利空废钢。上述观点可见，钢厂需求一直是废钢价格涨跌的锚点，短期的支撑不足以映射钢厂的实际需求，多方面的权衡才能触摸其支点。那么，废钢价格还能下跌多少？

从原料端来看，铁矿石全球发运量持续回升，到港量增加。随着钢厂的持续复产，铁水产量或有所增加。而逐步进入“金9”阶段，高温天气的影响减弱，终端需求逐步上升，铁水复产预期或有一定支撑。伴随焦炭第七轮降价落地后，市场见底情绪浓厚，焦企或因利润收缩而减少供应。江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低61元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值，且不含到厂物流成本）。综合考虑下，铁水性价比优势仍然高于废钢，在钢厂实际需求不足的情况下，预计废钢仍然会有下行的可能。

从下游端来看，随着钢厂逐步复产，去库压力逐步回升，甚至出现累库风险，需求难有改善的情况下，市场交易偏弱，利空成材价格。另外，房地产仍处于下行周期，下游需求薄弱，仅靠制造业需求推动市场恢复十分艰难，成材需求下滑的情况下，影响钢厂生产意愿。

从废钢供应来看，在盘面下滑的影响下，市场恐跌蔓延而加快出货节奏，钢厂到货明显，而钢厂逐步复产的前提下，库存有所下降。从样本钢厂到货来看，到货增量明显的情况下，废钢库存还处于下降状态，可见钢厂目前日耗有所上升，利好废钢。

结合原料、下游以及废钢供应来看，目前市场仍然维持供需疲软的状态。钢厂逐步复产的情况下，产出或有一定增量，但是下游需求支撑薄弱的情况下，成材或存在累库状态，进而影响钢厂生产意愿；外加铁水成本下移，废钢性价比缺失，削弱废钢上行支撑力。综合来看，成材实际需求恢复有一定的距离，因此钢厂利润空间有限，在铁水成本的冲击下，废钢上行艰难，但考虑到市场资源紧张，钢厂库存有所下降，或一定程度缓解废钢下行。因此，预计短期江苏市场废钢价格有一定的下行趋势，但幅度有限。