宏观方面，9月19日美联储降息打开国内货币政策空间，但9月20日贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，市场一直关注的5年期利率未再做调整，预期落空，盘面出现一定幅度调整。目前尚处在正常的波动调整阶段，还没有出现新的回落风险。

产业方面，本周钢联口径五大主要钢材品种总产量上升7.24万吨至808.02万吨，位于7周高位，受中秋假期影响，表观需求环比减少46.77万吨至844.5万吨，库存共下降36.48万吨至1382.23万吨，降幅显著收窄。螺纹产量连升4周，位于7周高位，其中厂库由降转增，社库连续第十一周减少，表需回落27.5万吨至222.4万吨。热卷维持着两库库存同步下降趋势，产量降幅显著收窄，表需微降。原料端对成本支撑力度有所提升。本周第一轮焦炭提涨落地，且铁水有进一步复产的预期空间，焦炭日耗有望继续增加，预计焦炭市场或趋强运行，仍有可能提起第二轮甚至第三轮提涨。

短期市场情绪受宏观影响，但焦炭成本提升、钢厂产量低增长以及节前补库支撑，期货价格下跌空间有限。策略上，螺纹热卷不宜追空，继续震荡思路对待。