焦煤：抹掉前期政策情绪溢价，跟随钢价波动

        观点梳理：10月24日，焦煤盘面维持震荡，主力合约收于1337元/吨，收涨0.64%，持仓增5115手。现货方面，进口蒙煤价格持续下跌，市场询盘问价冷清，成交惨淡。基本面方面，本周110家样本洗煤厂的开工率为68.22%降1.31%，日均产量为57.333万吨降1.09万吨，库存为180.49万吨增7.3万吨。523家样本矿山的开工率为88.64%增1.42%，日均产量为77.81万吨增0.48万吨，库存为276.84万吨增16.42万吨。随着市场需求转淡，炼焦煤上游累库较为明显，煤企开工率有所下滑。根据钢联数据五大材统计，本周五大材总产量为880.58万吨增加7.16万吨，表观需求为894.84万吨减少20.27万吨，总库存为1450.67万吨减少14.26万吨。建筑类钢材需求放缓，厂内持续累库。制造业钢材分化，总体需求稳定，供需矛盾暂不明显。整体钢材仍有供需差，以去库为主，但市场预期偏弱，随着传统需求旺季渐入尾声，后续需求回落难以支撑产量的持续增加，盘面自身驱动偏弱。后续市场博弈政策落地情况，这将影响冬储行情的下游备货意愿。短期基本面暂时缺乏明显的驱动因素，盘面抹掉前期政策溢价后，维持震荡走势，跟随宏观情绪波动。

        焦炭：首轮提降落地，跟随黑色系波动

        观点梳理：10月24日，焦炭盘面维持震荡。主力合约收于1961元/吨，收涨0.26%，持仓增178手。现货方面，河北市场主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，于2024年10月23日0时起执行，焦炭首轮降价落地。两港贸易集港情绪一般，港口库存暂稳运行。基本面方面，上周，全样本独立焦化企业的产能利用率为74.24%增0.72%，冶金焦日均产量在67.13万吨增加0.66万吨;247家钢铁企业的产能利用率在86.5%增0.72%，焦炭日均产量在46.85万吨增0.39万吨。整体看，随着焦企利润的修复以及下游需求的增加，焦炭产量回升明显。据钢联数据统计，截至10月18日当周，中国的焦炭消费量为105.46万吨增加了0.57万吨。铁水产量延续回升。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为234.36万吨增加1.28万吨。高炉开工率为81.68%增0.89%。据钢联数据统计，截至10月18日当周，独立焦企的吨焦平均利润为51元/吨。六轮提涨落地后，迎来首轮提降落地。主要是因为钢材市场的需求有所回落，从而压制了钢价，钢厂利润再度受到侵蚀。钢焦企业再度进入博弈阶段，但由于焦企在产业链中相对弱势，利润空间仍需看钢厂分配意愿。短期跟随黑色系波动。