机构指出，未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。

        核心逻辑

        1.需求边际下降，库存继续下降。上周五大品种钢材表观消费量893.80万吨，环比降17.16万吨;产量880.58万吨，环比升7.16万吨;总库存1259.32万吨，环比降13.22万吨，总库存维持2015年以来同期最低水平。247家钢厂高炉开工率82.14%，环比升0.46%;高炉产能利用率88.48%，环比升0.49%;电炉开工率62.82%，环比升1.28个百分点;电炉产能利用率52.59%，环比升1.73个百分点。

        2.随着旺淡季逐步切换，需求边际下降，但库存仍维持下降趋势。钢企盈利率环比下降。根据Mysteel数据，上周45港进口铁矿库存15341.68万吨，环比升44.15万吨，维持高位水平;基于2024钢铁供给收缩及全球铁矿增产预期，铁矿供需偏宽松，矿价中枢将环比下降。上周螺纹模拟吨毛利271.8元/吨，环比降21.4元/吨，热卷模拟吨毛利181.8元/吨，环比升18.6元/吨;247家钢企盈利率64.94%，环比降9.52个百分点。随着钢企复产增加，需求边际下降，行业利润环比有所回落。

        3.虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。