供应端，截止7日，煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利57元/吨；山西准一级焦平均盈利66元/吨，山东准一级焦平均盈利114元/吨，内蒙二级焦平均盈利-5元/吨，河北准一级焦平均盈利105元/吨。原料煤回调给焦企让出利润空间，焦企利润面得到小幅修复，但短期内焦炭仍在下行周期，虽然煤价降幅略高于焦炭，焦化厂仍能保持一定利润，但焦企提产意向不高。供应端焦企利润尚可的情况下整体开工相对平稳，多数保持积极出货为主。近期焦企逐渐出现累库情况，伴随着焦炭价格的降价预期，为防止供需差进一步扩大，后续焦企提产动力或将不足。从供求关系看，钢厂的中高位库存叠加盈利面缩小，致使二轮落地后，钢厂仍抱有提降预期。同时，今年焦煤供应略有宽松，煤先于焦下调价格，焦炭两轮下调后，大部分焦化厂仍存在一定利润空间。因此，现焦炭价格仍存在下行压力，后续应重点关注焦化厂的冬储压力以及宏观层面带来的情绪刺激。

需求端，钢厂高炉开工率82.29%，环比上周减少0.15个百分点 ，同比去年增加1.28个百分点 ；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.30个百分点 ，同比增加38.96个百分点；日均铁水产量 234.06万吨，环比减少1.41万吨，同比减少4.66万吨。近期数据来看，铁水已连续两周出现小幅回调现象，但相对来说仍处于高位，对焦炭的需求依然存在。随着淡季到来，加之近期钢材价格窄幅震荡运行，市场成交氛围逐渐冷清，建筑钢材成交出现疲态，成交情况相对偏弱，钢厂利润有所收缩，钢厂目前出货压力增大，复产力度随之走弱,市场对于焦炭价格有一定的看降预期。但目前钢厂开工仍处高位，11月内提降轮次预计不会太多。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计11月日均铁水产量236.5万吨/天。考虑11月份继货币政策发力之后，财政政策紧密配合并逐步落地，钢厂高炉铁水有望维持高位。

综上，当前供需自身并无矛盾，涨跌的核心因素仍在钢厂利润以及钢材预期推动。近期钢价弱势运行，钢厂利润收缩后向上游寻求利润空间。同时，焦煤的率先让利也给出了焦炭的降价空间，但考虑北方即将步入季节性淡季，原料端让利空间有限，焦炭下行空间也相对收窄。预计后续焦炭价格将维持高位震荡的可能性较大，短期看焦炭价格仍有下调风险。