周五夜盘钢价窄幅震荡，稍有企稳。建材需求进入淡季，螺纹表需、产量略有回升，总库存继续小幅累积，总体库存水平不高。热卷供需均小幅回落，库存继续下降。铁水小幅回升，不过淡季承接能力不足，后期仍将逐步回落，负反馈预期冲击短期市场。10月份数据显示，基建、制造业有所企稳，地产销售边际改善，投资端依然疲弱，新开工、施工面积降幅扩大，政策刺激有待加码。宏观情绪转弱，股市商品形成共振，盘面短期依然承压，关注淡季需求强度及后续政策变化。

　　【铁矿】

　　铁矿上周盘面跌幅较大。供应端，铁矿全球发运处于发货旺季，国内到港量企稳，港口库存高位增加，压港船只数量有所下滑。需求端，终端进入淡季，钢厂盈利连续下滑，铁水仍有减产空间，但短期节奏上有所反复，钢厂对铁矿的补库动力仍然不足。近期宏观情绪有所降温，铁矿在现实基本面边际走弱的情况下走势承压，但考虑到未来政策仍有落地和推出的预期，我们预计短期盘面下跌空间或相对有限，走势以偏弱震荡为主，未来继续关注宏观政策及现实需求的表现。

　　【焦炭】

　　焦炭现货第三轮提降部分已提，预计本周迅速落地，山东产能整合消息对盘面提振作用有限。需求端，钢厂利润虽缩尚存，近期螺纹表需已有小幅季节性下移但幅度尚可，铁水产量预计继续下行，终端补库动能暂不足。供应端，焦企微利，开工持续小降，产端存在些许销售压力。整体来看，焦炭现货暂时还是偏弱的，市场情绪受预期影响有所反复，盘面在平水附近震荡，跟随钢材情绪宽幅震荡。

　　【焦煤】

　　焦煤现货成交仍较差，期价情绪继续震荡下行。下游焦炭价格仍有下行压力，焦化开工回落，且有持续季节性减产的预期，焦煤销售周转暂时难有太大起色。供应端，国内煤矿开工高位继续增加，进口端蒙煤通关维持超千车，口岸成交流动性仍差，澳煤也结束了反弹。整体来看，焦煤供需局面仍然宽松，距离冬储时间渐进，盘面继续贴水格局，预计仍震荡偏弱。

　　【锰硅】

　　价格破位下行，关注6000一线支撑。硅锰表内库存下行，硅锰开工率继续上行。锰矿库存有所下降，现货矿价格调涨，关注海外矿山远期报价，建议锰矿贸易商对资产做好对冲。市场情绪对宏观影响以及钢厂补库有一定预期，我们判断钢厂在当前利润水平下，补库量不会太大，短期内建议逢高试空为主。关注6200一线支撑。期权方面，建议保守策略为卖出6500一档看涨期权，或者激进策略为买入6300一档看跌期权。

　　【硅铁】

　　价格震荡下行。供应环比上行，铁水产量环比继续上行；金属镁需求处于较好水平，产量环比抬升，出于历史较高水平；硅铁出口量回到高位，9月出口数据仍然较好。硅铁库存有所去化，由于钢厂铁合金可用库存天数较低，市场等待钢厂利润改善后的主动补库。我们判断在当前利润水平下，补库量不会太大，短期内建议反弹试空为主。