宏观政策预期落空，冬储预期较差，盘面下行明显。基本面来看，钢厂利润有所回落，247家钢铁企业盈利率为54.55%，供给端日均铁水回落至235.8万吨。建材需求端受到各方宏观政策刺激，有些许回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存小幅去库，板材需求端持续向好，热卷持续去库，电动车出口限制取消若落地，则利好板材间接出口。总体来说，基本面层面铁水基本见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性，库存低位，临近年底，冬储提上议程，当前贸易商冬储意愿较差，关注价差结构变动。

        钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为54.55%，环比持续回落，但仍处于年内高位水平。

        高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，11月钢厂整体生产较为稳定，钢厂仍有微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况，12月整体检修有所增加。

        废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-89元/吨，谷电吨钢盈利74元。

        成材库存：偏多 成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体小幅去库，热卷持续大幅去库，预计后期热卷仍将保持阶段性去库。