进入12月黑色系整体进入淡季，除钢材价格受宏观利好影响稍有回升，双焦均偏弱运行。焦炭跌幅超过焦煤，焦企利润空间收窄。需求端来看，唐山方坯价格稳中有增，受钢厂减产以及宏观利好双重影响下，钢材价格略有回升。

产业链利润向成材端靠拢，焦炭第四轮提降落地，焦化利润明显收缩，叠加局部累库现象，市场情绪转弱。螺纹由于进入消费淡季，价格下行利润收缩较为明显，但钢坯、热卷利润修复。近期钢材价格有所好转，主要原因在于主要原因在于一方面，钢厂检修增加，存转产、减产行为，库存压力不大；另一方面，政治局会议召开，期货震荡偏强，市场存好转预期，因此钢厂对焦化提降有所放缓。

由于目前处于下游终端淡季，焦炉和高炉开工均呈现下降的态势。焦炭第四轮降价陆续落地，焦企利润收缩，局部焦企累库，开工意向回落，负荷下滑。钢材终端淡季，高炉季节性检修增多。

焦炭短线涨跌两难，供应端焦煤价格弱稳运行，焦企利润降至盈亏线上下，加之局部累库，焦化开工可能继续回落，供应稳中有降。需求端12月高炉检修较多，高炉开工预计延续稳中有降态势；另一方面钢厂焦炭库存偏高，现金流紧张对焦炭延续按需采购为主。综合来看，焦炭期现略有背离，现货供需矛盾仍存，但冬储预期亦偏弱，后续关注成材走势、原料焦煤价格与雨雪天气对运输等影响，预计下周焦炭价格僵持运行。