一、供需方面：部分焦企限产，钢厂检修造成的供需差难持久

供应端，近日部分省市焦企基于环保因素开启减产，多数焦企限产幅度为20%-30%，各省市限产时长不一，预计日均影响焦炭产量1.0513万吨/天。整体生产积极性一般，焦炭供应量相对稳定，焦炭出货正常。截止11月，中国焦炭累计产量44670.9万吨，同比下降0.9%。日均铁水产量232.47万吨，环比上周减少0.14万吨，同比去年增加5.61万吨。钢厂检修带来的铁水产量下滑随着不同钢厂的检修与复产叠加，逐渐趋于平缓。钢厂盈利率48.05%，环比上周减少1.73%，同比去年增加12.55%，钢厂方向利润空间并不紧张，提降预期尚不明确。

二、利润方面：焦煤成本接近底部，焦企利润微薄

国家统计局最新数据显示2024年11月份，中国原煤产量为42798.4万吨，同比增长1.8%；1-11月累计产量432193.8万吨，同比增长1.2%。国内供应宽松叠加进口煤量有所增幅，为近段时间焦煤价格持续下跌营造空间。然而临近年终的时间节点，期货盘面持续下跌带来的低迷情绪，煤矿传统长假提上日程，焦煤供应有下行预期，焦煤价格或将止跌回温，从而致使薄利焦企压力倍增。

三、宏观方面：市场投机心态疲软，国际经济尚需观望

临近年末随着官方利好消息减少，市场来源的信息逐渐驳杂，“多头”与“空头”博弈，投机心态疲软。然北京时间周四(12月19日)凌晨，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%至4.75%调低至4.25%至4.5%，或将期货盘面注入新动力，同时也为带来更多的不确定性，观望情绪浓厚。

综上所述，市场对第五轮提降关注走强，但临近年末，北方天气及环保因素对市场走势的影响增加，矿端放假节点虽未明确但也逐步提上日程，不同钢厂检修与复产计划叠加，铁水产量下降趋势减缓，大部分焦企薄利运行，经营压力变大。因此虽然焦炭降价风险进一步增高，但24年末焦炭市场平稳度过的概率仍旧偏大，后续应重点关注期货盘面走势以及钢厂焦炭库存情况。