一、供需层面

统计独立焦企全样本：产能利用率为73.10%增0.08%；焦炭日均产量65.80增0.04，焦炭库存91.14增3.54，炼焦煤总库存1054.55减7.7，焦煤可用天数12.1天减0.09天。利润较好情况下，焦企生产积极性并未减弱，随着焦炭产量微增，钢厂按需采购，焦炭场地开始累库，焦企供应较为宽松；同样，焦企对原料端炼焦煤采购也持谨慎，在冬储行情下，焦煤库存不增反降。钢厂高炉开工率78.71%，环比上周减少0.92个百分点，日均铁水产量227.87万吨，环比上周减少1.54万吨，钢厂检修增多，铁水持续回调，需求端有减弱趋势。1月有12座高炉计划检修，涉及产能约4.66万吨/天；有9座高炉计划复产，涉及产能约6万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计1月日均铁水产量225.5万吨/天。考虑1月份需求淡季以及临近春节，钢厂年度检修增加，如果钢材冬储不及预期，同时钢厂持续亏损，市场对明年的预期转弱，那么1月份高炉铁水日均产量有可能跌至225万吨下方。届时，焦炭需求继续转弱，不排除焦价继续下行的可能。由此可见，焦炭基本面仍处于宽松状态，面临供应过剩局面。

二、利润层面

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2355元/吨，平均钢坯含税成本3129元/吨，周环比下调7元/吨，与12月25日当前普方坯出厂价格3060元/吨相比，钢厂平均亏损69元/吨，周环比增加23元/吨。钢厂仍在亏损，经此次降价后，钢厂利润有所修复。加之钢坯价格走向涨涨跌跌，窄幅震荡偏弱运行，元月钢材基本面压力加大，或将全面开启累库新阶段。钢坯价格有下调风险，向成本端索要利润的可能性变大。

焦化方面，独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利34元/吨；山西准一级焦平均盈利50元/吨，山东准一级焦平均盈利90元/吨，内蒙二级焦平均盈利-18元/吨，河北准一级焦平均盈利71元/吨。经前期原料煤价格的持续下调，焦煤价格已到年内的新低，原料端的让利，焦企成本压力得到较大缓解，盈利状况尚可，由此可见，焦企目前的盈利状况优于钢企，不排除钢厂为减轻成本压力继续提降的可能。

综上所述，中长期看焦煤供给依然是过剩的，焦炭成本支撑变弱，加之焦炭基本面较为宽松，终端钢厂利润欠佳，钢坯市场窄幅震荡偏弱，焦炭短期面临降价风险，市场6轮看降预期增强。