【12月回顾】：

一、基本面：钢厂备货开启钒市底部反弹

12月钒市弱势僵持运行。终端钢厂检修减产增多，整体淡季预期逐渐兑现，钒市备货预期也稍显不足，钢招价格至中下旬逐渐下行，价格再次回落至今年最低点，处于今年来同期低位，市场信心偏弱。17日片钒大厂调整新一轮长单价为现金7.3万元/吨，且签单顺利，市场进而逐渐企稳，下旬虽钢厂压价力度逐渐加大，钒氮合金钢招价格低至现金11万元/吨附近，但原料价格保持坚挺僵持于7.3万元/吨附近，合金厂生产压力明显。月底钢招集中进场叠加春节备货模式逐渐开启，钢招价格小幅走高，随之钒市情绪逐渐升温，厂家低价惜售，片钒报价围绕现金7.3-7.4万元/吨开展，钢招价格围绕现金11.4-11.5万元/吨展开。

含钒生铁市场价格整体保持坚挺运行，下游钢厂招标稍显活跃，市场整体成交有所增加，含钒生铁价格出现小幅上涨。12月中旬下游需求出现疲软，钢厂招标进度缓慢，南方大部分厂家受成本压力支撑叠加下游需求弱势进入停产检修阶段，北方地区厂家生产状况良好，但厂家出货依旧较为困难，12月底含钒生铁价格出现小幅松动。12月含钒生铁需求整体处于弱势运行，但受上游成本支撑，其价格保持坚挺运行。

二、电池需求面：兆瓦级项目逐渐落地电解液需求相对稳定

全钒液流储能项目并网验收落地，正式投入运行。川发兴能表示60000m³钒电解液产线正在调试生产中，预计2025年1月对外电解液产品，同时北京普能山西长治全钒液流3GWh产业基地首期项目正式投产，星辰新能柯桥“星G智造基地”全钒液流吉瓦级电池工厂也正在全速建设中。

【1月展望】：

1、片钒产量保持稳定原料价格底部支撑

片钒大厂暂无检修减产信息发布，1月片钒产量或将保持稳定状态，散货市场心态也将存在支撑。12月下旬大厂片钒长单定价现金7.3万元/吨，且签单顺利，据大厂反馈暂无出货压力，后期1月份在散货挺价的基础上，将继续关注大厂长单定价及出货情况。

2、春节钢厂进场备货钒市需求短期提振

自12月底，主流钢厂已陆续进场招标，部分钢厂已开始进入分批备货模式，1月份临近春节，钒市需求支撑效用或将有所强化，但我们也仍需注意到，受终端检修减产影响，今年冬储预期或将有限，市场操作仍需保持谨慎。

3、春节期间休市停滞钒市波动空间有限

1月底进入春节假期，钒市行情将逐渐停滞休市，且1月份钢厂将对2月部分需求进行预采，后期将关注钢招数量增长幅度与原料长协出货情况，以及市场心态情绪影响。

4、1月终端季节影响转弱 钢价或窄幅区间震荡