一、终端钢材交投冷清，期待利润压力向上游传导

钢材成交数据来看，2024年成交情况整体低于23年，24年成交量最高点出现在4月1日的20.5万，23年的最高点在5月9日的23.17万吨，24年2月4日出现了近五年成交量的最低点4151万吨，25年开年成交延续了低迷状态，首周均值10.37万吨。四季度处于终端消费淡季，成交相较三季度有小幅下降。今年整体偏低主要原在于地产情绪遇冷，多次政策措施的刺激下，地产预期基本都在消耗存量房方面，增量有所控制，开发积极性不高，市场情绪较差，盘面情绪也较弱，建筑钢材成交逐渐走低，预计短期内没有刺激因素，成交将维持10万左右小幅变动。

原料铁矿石的价格近期有所缓和，7日进口绝对价格指数为783.5元/吨，国产绝对价格指数为908.76元/吨，处于24年四季度以来的最低位置。钢厂成本中，铁矿石的支撑有所减弱，钢厂交投氛围一般，维持按需补库。但铁矿石下降空间有限，对钢厂亏损环缓解作用有限。

8日唐山迁安松汀钢铁普方坯资源下调20，执行2960含税出厂。相较24年四季度最高点10月8日的3310下降350元/吨。钢材价格受到市场情绪和成交量影响，持续走低，且暂无反弹预期，仍有下降可能，钢厂利润持续下降，尤其产品线以建材为主的企业，利润整体亏损较多，对原料价格下压有较大意向。

二、原料价格持续下降，给出降价空间

原料煤价格主要受到供应影响，自10月14日之后，一直处于下降走势，价格指数从1582.9元/吨一直下降到1月8号的1243元/吨，矿端和洗煤厂库存持续高位，今年进口煤数量较多，价格仍有一定下降空间。

焦企原料库存1月3日为1054.03万吨，相较去年同期的1189.59万吨减少135.56万吨，焦企冬储动作不明显，采购偏谨慎，且想要更进一步的成本控制，等待煤焦继续下降。

三、焦炭成本支撑弱，价格下行预期强

独立焦企开工情况较稳，基本近期保持在73%左右，12月开始有小幅下降，目前为72.52%，开工的稳定保证了焦炭的充足供应，整体供需关系偏宽松。且目前为止暂未有较强的天气影响预期，运输问题暂不在考虑范围内，所以虽然铁水日产相较去年同期高6.92万吨，但是钢厂并没有太大的采购压力，大多按生产需求采购。

总结：原料价格仍有下降空间，整体还未达到价格底部，对于焦炭价格的支撑作用较弱。焦企自身基本维持微利，暂无检修减产计划，焦炭供需无矛盾。黑色整体受到淡季影响加上未来预期偏弱，钢厂向上游传导亏损压力的诉求偏强，整体来看，焦炭第六轮降价早于预期，各方因素结合，节前下降第七轮可能性很大，若钢材价格继续向下，不排除第八轮降价的可能性。