一、市场库存煤较高，出货压力下焦煤价格难有起色

焦煤库存明显在中上游环节累积，多数煤种跌破近年来历史最低价，而且近期的线上竞拍情况来看，进入1月份，下游焦钢企业确实有陆续补库现象，但是迫于市场库存煤较高，各企业采货相对顺畅，且市场下行预期下，拿货积极性仍偏谨慎，焦煤价格短期内难有起色，焦炭成本支撑依旧较差。

二、焦企微利支撑下开工高位，厂内焦炭库存明显累积，焦炭供应相对宽松

统计独立焦企全样本：产能利用率为73.15%减0.1个百分比；焦炭日均产量65.22万吨减0.72万吨，焦炭库存102.81万吨增9.53万吨，炼焦煤总库存1073.51万吨增19.48万吨，焦煤可用天数12.4天增0.36天。数据来看，焦炭价格连续下跌6轮后，供应端多数企业仍能保有一定利润，整体开工相对平稳，但受制于近期市场下行预期较强，中间投机环节纷纷离市观望，下游钢厂到货顺畅，厂内库存被动增加的同时，高炉检修日耗缺有所降低，整体补库积极性较差，焦炭库存明显在上游累积，短期内焦炭供应相对宽松。

三、铁水产量持续下移，焦炭仍以刚需为主

钢厂高炉检修仍在持续蔓延，铁水产量仍在筑底过程，焦炭日耗进一步回落。但现阶段焦企发货积极性，多数钢厂厂内焦炭库存被动增加，节前继续补库空间不大，多数维持按需采购为主，焦炭需求承压。

综上，现阶段煤焦基本面依旧偏弱，焦炭供应相对宽松的情况下焦煤成本又在进一步走弱，并且下游钢厂焦炭库存高位，基本与往年冬储库位接近，继续补库缺口较小，短期内焦炭价格难言企稳，节前钢厂或有7轮提降预期，后期需持续关注焦钢企业生产利润情况，冬储补库情况以及原料煤成本变化情况。