纵观2024年焦炭市场呈现跌多涨少，全年价格重心下移的运行格局；截止1月20日，主流钢厂第七轮焦炭下跌落地执行，焦炭市场经历了将近3月左右的下行行情，其价格也迎来了近五年来的历史低点，其主要原因在于①钢厂端，成材需求支撑不足，高炉亏损后逐步减产，对原料成本打压较为迫切；②炼焦煤煤矿及口岸、港口库存持续高位，终端冬储意识薄弱，炼焦煤价格弱势下跌；③焦炭自身产能过剩较为严重，产量供应持续高位，在钢厂低库存、控制采购基础上，贸易流通性欠佳，焦化厂长期缺乏议价权，只能被动承压。

二、焦企利润尚存，焦炭供需面偏宽松

目前独立焦化厂日均焦炭产量67.9万吨+钢厂焦化日均焦炭产量46.5万吨，合计焦炭日均总供应量114.4万吨，今年焦化厂整体受环保减产不明显，再加上焦煤成本的让利，焦化自身减产动力不足，短期焦炭供应大概率保持当前水平。

而相对应的钢厂日均铁水量在224.5万吨（环比增0.11万吨），历经连续7周下跌后，首次引来小幅反弹，按照目前的钢厂高炉复产节奏，节后钢厂高炉铁水有望恢复至230万吨水平。不管是从焦炭整体库存、供应还是钢厂的铁水状况上来看，节后焦炭供需偏宽松局面难以改善。

三、焦煤成本支撑有限，贸易流通性不足

独立洗煤厂37.7万吨+煤矿洗煤厂197.3万吨+港口1016.7万吨+口岸及堆场657.8万吨，叠加焦化厂1158.4万吨+钢827.5万吨，合计炼焦煤总库存3895.4万吨；从24年下半年以来，炼焦煤库存持续高位运行，加之终端冬储意愿不强，整体价格下跌为主。尽管春节期间煤矿多有放假安排，但终端以消耗厂内库存为主，节后阶段性补库对于行情推动作用有限，部分超跌煤种或有小幅反弹的可能性。

四、后期市场预测

目前节后的市场利好点在于政策等宏观政策面的支持以及节后钢厂高炉铁水的恢复，首先从焦炭供需面来说，单纯的铁水恢复或难以拉动焦炭价格的止跌反弹；而铁水的恢复也会使得钢厂本身面临产量回升，需求滞后带来的价格压力。因而小编认为节后的焦炭市场大概率保持弱稳趋势，而宏观的不确定性或许给原料端带来市场情绪的波动。