一、供需层面

供应端，据最新调研，统计独立焦企全样本：产能利用率为72.62%减0.79%；焦炭日均产量64.67减0.78，焦炭日产微降，影响量较小。加之焦炭库存115.66增4.33，焦企焦炭场地开始累库，供应仍旧较为宽松。

需求端，钢厂高炉开工率77.98%，环比上周增加0.80个百分点，日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，铁水产量微增，需求端有增强趋势。且据我网调研，2月有6座高炉计划检修，涉及产能约4.05万吨/天；有12座高炉计划复产，涉及产能约5.08万吨/天。若按照目前统计到的钢厂高炉停复产计划生产，预计2月日均铁水产量228.2万吨/天。考虑2月份仍处需求淡季，但是钢厂目前盈利率高于去年同期，市场对节后政策预期仍在。如果需求明显改善，节后钢厂复产有望加速，那么2月份高炉铁水日均产量有可能达到229万吨/天。届时，焦炭需求或有好转，给予焦炭价格一定支撑。

二、利润层面

钢厂方面，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2314元/吨，平均钢坯含税成本3088元/吨，周环比下调12元/吨，与1月22日当前普方坯出厂价格3070元/吨相比，钢厂平均亏损18元/吨，周环比减少72元/吨。钢企成本端压力得到缓解，利润有所修复，向上游继续索要利润的可能性变小。

焦化方面，本周煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-27元/吨；山西准一级焦平均盈利0元/吨，山东准一级焦平均盈利3元/吨，内蒙二级焦平均盈利-96元/吨，河北准一级焦平均盈利11元/吨。（利润展示受小数点后保留精度影响）。经7轮降价后，焦企利润空间再度收窄，如若焦煤价格未能及时下调来缓解焦炭成本，继续接受降价的可能性较小，预计将有较大的抵触降价情绪。

所以，以目前利润分配来看，钢焦盈利水平相当，处于动态平衡，向上或向下索求利润都会造成一端较为强烈的抵触情绪，焦炭价格维稳较为妥帖。

综上所述，春节期间焦炭价格预计暂稳运行。春节过后，随着煤矿复产，原料端焦煤供应面临宽松局面，焦煤价格可能还有一个小幅的下调，下跌空间有限，预计100-200元/吨，焦炭成本支撑削弱。虽然春节后，钢厂复产对焦炭的需求有一定支撑，但时间上存在一定错配，所以届时仍旧面临焦炭供应宽松局面，预计年后焦炭仍有下调预期，继续小幅下跌1-2轮。