1月钢市供需偏弱，宏观面有变化，终端需求有望改善，库存低于同期，2月钢价或先抑后扬。

        1月上旬，炉料补库接近尾声，下游需求淡季，炉料及钢厂价格震荡下跌。冬储定价以高炉生产成本线为基准，贸易商采购热情弱。

        1月中下旬，宏观情绪利好，炉料供应边际收紧，钢价触底反弹。

        宏观方面，1月中下旬国内多省份进入“地方两会”时间，多数地方预期 2025 年增长目标为 5%或 5.5%左右，部分省份目标更高。海外，美国对多国商品加征关税，加拿大采取回应措施。美联储1月29日维持利率不变。

        炉料方面，澳大利亚飓风影响铁矿石发运，双焦供应边际收缩，印度实施对焦进口数量限制。

        钢材供需偏弱。1月样本钢厂五大品种钢材周均产量下降，其中螺纹钢、热轧卷板产量有变化。中钢协数据显示，1月上旬粗钢日均产量增加，钢厂利润好于去年同期。1月五大品种钢材周均表需下降。终端需求有望改善，房地产投资回升，制造业政策发力效果仍存。

        库存方面，钢厂及社会库存低于去年同期，2月上旬进入被动累库阶段，预计难超去年同期，库存偏低或支撑节后螺纹钢价格反弹。短期看，节后复产复工有望带动钢材供需好转，加上宏观面预期乐观，2月钢价有望先抑后扬。