1、供应端维持当前生产宽松格局短期不变

尽管焦炭价格不断下行，但原料端炼焦煤降价先于焦炭，焦企入炉煤成本不断跟降，一定程度上弥补了焦炭亏损，焦企利润情况并未出现明显下滑，调研统计独立焦企全样本，产能利用率为73.03%，环比减少0.08%，焦炭日均产量65.03万吨，环比减少0.07万吨。生产积极性较好，整体保持较高水平生产。在焦化厂尚有一定利润，亏损程度不深情况下，主动减产的动作其实并不明显。尽管利润一直处于低位徘徊，但对开工率起到一定支撑，供应宽松的格局短期不变。

2、焦企库存压力较大焦炭价格受到承压

节前独立焦企与钢厂库存双增，考虑存在一定节前补库行为，钢厂库存较前期出现上浮。叠加供应的充足，贸易商观望不动，焦炭资源多数直流钢厂，一部分钢厂被动累库。最新调研全样本独立焦企焦炭库存156.66万吨，较上期增13.36万吨 ，焦企依旧累库，降库困难。钢厂焦炭库存 690.96万吨，较上期减少9.78万吨，焦炭可用天数13.27天，减0.13天，钢厂节后开始原料降库，控制焦炭到货，焦企库存压力双增，对于钢厂提降，抵抗能力不足，承压之下，暂无博弈空间。

3、焦煤价格继续下跌成本支撑明显不足

    随着节后煤矿的复工复产，焦煤的供应多数恢复。而节前产地减产并不明显，进口焦煤量的不断补充，供应充足下，焦企冬储补库也并未出现需求缺口，煤焦持续保持向下趋势。春节焦企以消耗冬储量为主，近期再次出现补库需求。纵观近期竞拍，市场情绪尚待恢复，流拍率整体看依旧较高，多数煤种较上期有所下跌。而焦炭第八轮提降出现，对市场心态干扰严重，煤矿以积极出货为主，贸易商观望谨慎拿货。代表性主流煤种价格出现下跌，带动周围煤矿出现价格回落风险。煤矿复产依旧进行中，供应的增量尚存。节前的冬储未能缓解煤矿的库存压力，对价格也并未出现支撑。节后供应不断恢复，需求削弱，煤价易跌难涨。同样反观焦炭价格，成本端走弱风险较大，对其价格的支撑也就明显不足。

4、铁水增产空间不足，需求抑制原料市场

钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.31个百分点 ；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比增加1.12个百分点，同比增加1.96个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比增加2.60个百分点，同比增加25.55个百分点；日均铁水产量 228.44万吨，环比增加2.99万吨，同比增加4.36万吨。从趋势上看，铁水产量已处于持续增产周期，钢厂利润也不断修复。但节后看，终端需求恢复缓慢，钢材供应不断回升，终端需求恢复滞后，供需错配之下导致价格承压。钢价已出现松动，后期钢厂利润若下行，开始亏损，铁水产量的增产空间也较为有限。在钢厂焦炭原料需要主动降库的情况下，不排除钢厂对焦企提出新一轮的降价需求，来弥补钢厂亏损利润。