2025年1月份全国钢铁行业PMI为43.8，上升1.1。数据显示1月份从指标来看出厂价格、成品材库存、原材料库存大幅提升。仅有新订单、供应商配送时间出现小幅下跌。具体来看，进入1月份后，钢价开始一路下跌，价格最低至3184元/吨回归至9月26日之前的价格。现货价格跟随走跌，钢厂再次处于大幅亏损状态，市场情绪极其消极。不过时间来到1月13日，市场出现反转，螺纹期货价格开始一路上涨至最高3391元/吨再次超出了市场预期。虽然市场出现反弹，但市场仍呈现出供应收缩、需求疲软、库存累积水平相对偏低、价格震荡偏弱等情况。通过本月PMI数据来看，1月17日当周，全国螺纹钢表观消费量环比大幅减少 4.90 万吨，降至 185.15 万吨，达近几年同期最低。冬季寒冷天气致使部分建筑工程施工放缓甚至停工，房地产市场仍旧处于调整期，新开工项目数量增长缓慢，基础设施建设项目在冬季也面临施工进度放缓的问题，整体宏观也已进入 “平静期”。新春佳节过后，国内钢价是否持续震荡趋势亦或是持续上涨，下面笔者从PMI各项指数进行分析解读。

        一、国内主要钢材品种价格小幅下跌

        1、国内螺纹钢均价小幅下跌

        截至1月27日，Myspic国内钢材价格综合指数127.83，月环比下跌0.68% ，较去年同期相比下跌14.74%;国内长材指数为144.14，月环比下跌0.46%，较去年同期下跌14.23%;螺纹钢指数为137.60，月环比下跌0.53%，较去年同期下跌14.43%。

        1月份全国建筑钢材价格先跌后涨。截至27日，全国主要城市20mm HRB400E材质螺纹钢市场平均价格在3474元/吨，月环比下跌11元/吨，较去年同期下跌558元/吨。

        国内热轧均价小幅下移

        截至1月27日，国内扁平材指数为112.23，较上月环比下降0.94%，较去年同期下跌15.35%;其中热卷指数为123.31，较上月环比跌0.23%，较去年同期下跌15.58%。

        截至1月27日，国内24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3483元/吨，月环比下跌18元/吨，较去年同期下跌608元/吨。

        二、库存下降 钢厂产量小幅下跌

        1月份，全国钢铁行业钢厂产出指数较12月份小幅下跌3.2个百分点，终值39.1。具体来看，本月国内钢价呈现“深V”趋势，钢厂再次处于亏损状态，许多钢厂开始转产热卷，截至1月15日，钢厂高炉开工率达到74.6%，全国 81家钢厂共计 126 座高炉检修停产，总容积为 124864 立方米。全国213家钢厂日均铁水产量为224.3万吨，周环比减少1.3 万吨。

        从相关指数来看，本月出厂价格指数大幅上涨18.8个百分点至59.2，成品材库存指数上升11.1个百分点至48.1，原料采购价指数上升3.9至36.4，原材料库存指数上升14.5个百分点至54.6，国内原材料采购量指数上升4.9个百分点至50.5，国外原材料采购量指数上升6.6个百分点至50.3，从数据可以看出市场价格虽然出现反弹，但因为年近春节，大部分钢贸商已无交易欲望，且市场依旧处于谨慎悲观状态。

        1月总体处于累库趋势，2025年1月17日五大钢材品种产量 720.4 万吨，周环比增加 11.07 万吨，周环比增加 1.56%。五大钢材总库存 1151.5 万吨，周环比增 19.15 万吨，增幅 1.5%。本周五大品种总库存除线材外均有所增加，厂库周环比增加，增幅主要来自冷轧贡献。

        原燃料小幅下跌 生产企业利润尚可

        1月份原材料采购价格指数36.4，环比小幅上升3.9个百分点，整体小幅回升。截止1月27日，Mysteel数据显示，Mylpic综合指数为122.00，环比上月上涨2.00%，同比去年下跌18.44%。其中进口矿同比下跌18.04%，国产矿同比下跌19.10%。

        1月份原材料库存指数54.6，环比上升14.5个百分点。截止1月27日，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14934.31万吨，环比降121.74万吨，日均疏港量330.13万吨，环比降2.26万吨 。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10846.32万吨，环比增581.61万吨 。Mysteel统计230家中国独立焦化厂焦炭库存68.88万吨，环比增加3.32%，Mysteel统计247家中国钢厂焦炭库存716.23万吨，环比增加4.80%。

        随着春节临近，整体需求继续下滑，现货交易表现疲软，同时由于贸易企业信心不佳，整体冬储意愿偏弱，钢厂备货也相对较为谨慎。虽然短期内钢厂利润再次扩大，但由于市场对节后需求表现预期不佳，成材冬储接单量有限，钢厂生产意愿也不足，预计短期原燃料价格将继续调整运行。

        四、需求淡季特征明显 新订单指数再次下滑

        1月份，全国钢铁行业新订单指数37.2，月环比微幅回落3.45个百分点，随着春节假期的到来，钢铁行业新订单指数在12月短暂回升后，再次回落。表明受传统淡季影响，下游需求近乎停滞，市场冬储意愿有限，补库需求释放不足，钢厂接单量出现下滑。

        1月份各地钢厂冬储政策陆续出台，但受存量需求不足，增量需求有限影响，市场信心不足，冬储接单意愿偏低。不过月中国新办发布会中财政部“更加积极”的财政政策一定程度上提振了市场信心，项目资金到位率有望加速，从而促进增量需求的释放。

        制造业方面，钢结构、机械行业刚需走弱，新订单有所下滑，但汽车、家电行业受国补措施带动，需求韧性较足，用钢量均有所增加。整体来看，需求虽有托底，但实际释放仍存在一定时间差，叠加工人返工多于元宵节后返工，因此预计下游需求仍处于弱势运行。

        五、海外需求整体继续平稳 钢材出口价格有触底反弹

        1月份全国钢铁行业新出口订单指数49.1，与上月持平。海关总署数据显示，2025年全年月中国出口钢材11071万吨，同比上一年增长22.7%;累计进口钢材681.5万吨，同比下降10.9%。2025 年中国钢材出口量将有所承压，但仍保持相对高位，全年钢材出口量预计在 9000-10000 万吨左右。国内大量螺纹钢价格出口对海外市场形成较大冲击，预计下个月螺纹钢价格回暖会减轻出口压力。

        1月份中国各品种钢材出口FOB报价无大幅调整，目前国内螺纹钢出口可成交FOB报价在465美元/吨左右，较上月价格下跌2美元/吨，热轧板卷出口可成交FOB报价在492美元/吨左右，与上月下跌20美元/吨。目前来看，国外需求相较12月份有所下降，国内钢材出口价格出现下跌。国内外原材料采购量上升，虽然出口方面中国的价格优势仍在，但2024 年中国出口的钢铁产品和钢铁制品遭遇来自 18 个国家和地区发起的 41 起贸易救济调查让笔者对明年的钢材出口形式不容乐观。综合预计，2月份钢材出口订单以小幅下跌运行为主，出口价格会出现小幅下跌。

        六、2月份钢市分析展望

        纵观1月份，国内螺纹钢期货走势处于深V反弹的态势，市场处于供需双弱的局面。供给方面，全国主要钢厂螺纹钢周产量处于近年来同期较低水平。需求方面，冬季寒冷天气致使部分建筑工程施工放缓甚至停工，不过从长期看，房地产市场的保障性住房建设和城市更新项目，以及基础设施建设领域的交通、能源等项目，仍会为螺纹钢需求提供支撑。随着部分钢厂检修结束以及冬储的展开，供应端可能会有所增加，而下游工地施工进度逐渐放缓，需求将进一步减弱，库存大概率会出现累积。此外，宏观经济政策、市场供需关系的变化以及国际市场竞争压力等因素，也都在较大程度上影响着螺纹钢价格的波动。

        展望2月份，笔者预计2025 年螺纹钢价格将呈现“中枢走低，波动加剧”的特点。2月是需求淡季，加上春节假期，下游工地大多停工，终端需求明显萎缩。目前钢材价格处于较低水平，贸易商和终端用户的冬储意愿不强，补库需求较弱。临近年底，市场资金压力紧张，钢贸商大多规避风险加快资金流转，这也会对螺纹钢市场的交易和价格产生一定的抑制作用。所以，笔者预测螺纹钢价格会持续震荡下跌态势。