2024年12月份国内政策未超预期，叠加冬储情况低于往年，螺纹钢价格在2025年1月份上旬震荡回落，螺纹钢期货主力合约价格一度跌破3200元/吨，1月中旬经历情绪性反弹，整体以震荡整理为主，缺乏趋势性方向。春节后，钢价走势何去何从?又受到哪些因素的影响?

        两会召开在即 宏观预期提升

        每年3月初的全国两会，是宏观面上半年的重头戏之一。从各地方的2025年两会来看，整体以稳增长、促增收、扩消费、促振兴为主要方向。不少地方将新一年的经济增长目标定在5%或以上，并据此制订了明确规划。如浙江省深入实施扩大有效投资“千项万亿”工程;安排重大项目1000个以上，完成年度投资1万亿元以上。北京将持续激发民间投资活力，面向民间资本推介重大项目，总投资不低于2000亿元。广东省提出，促进外贸提质发展，支持企业抢抓订单，扩大电子信息、智能家电、电动汽车等产品出口等。

        美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%关税。加征幅度与特朗普2024年11月25日在社交媒体上公布的内容基本一致，低于竞选期间宣称的要对中国加征关税至60%的主张。随着美国贸易保护主义抬头，我国今年出口形势面临压力。

        笔者认为，今年的全国两会不排除推出更激进的政策来对冲可能存在的出口下滑，其主要方向或仍在促消费和扩投资两方面。因此，在全国两会召开前，宏观市场预期存在，对价格有支撑。

        螺纹钢库存水平较低 承托价格

        截至1月16日当周(1月10日—16日)，螺纹钢总库存为425.99万吨，同比下降223.13万吨，显著低于往年同期，为近6年来最低值。2024年国内螺纹钢库存运行趋势与往年相似，但库存水平较低，尤其是从下半年起长时间低于往年同期。一方面是2024年中钢筋新旧国标切换，大量钢贸商加速出清旧国标钢筋;另一方面是房地产市场低迷，下游终端偏冷，钢厂在产线调整上由建筑钢材向板材倾斜。尽管近些年市场的主交易逻辑不在库存，但今年冬储量偏少叠加低库存，当前的螺纹钢库存结构对价格起到更多承托作用。

        春节后的钢价不会因为低库存而上涨，但如果受到其他因素影响而拉升，库存能起到较好的助涨作用。

        螺纹钢低产量利于价格上行

        由于2024年房地产市场疲软，钢厂在产线调整上由建筑钢材向板材倾斜，导致螺纹钢产量显著低于过去5年。根据钢联周度数据，截至1月16日当周，螺纹钢产量为174.13万吨，同比下降52.76万吨，仅略高于去年最低时的160.6万吨，而往年同期基本在200万吨以上。从2025年以来的趋势看，螺纹钢产量下降、热轧卷板产量上升的情况仍然存在，且进一步加剧。一方面是低迷的房地产市场现状且未来回暖预期不够强，另一方面是汽车、家电等板块热销带动的板材供需两旺。

        笔者认为，在经济面临下行压力且粗钢产能过剩的情况下，由低附加值钢向高附加值钢转型的趋势仍会延续。不过目前螺纹钢产量已经较低，若春节后需求端有改善，螺纹钢低产量的状况利于价格短期反弹。

        对于春节后行情，笔者认为“强预期”和“弱现实”同步存在。“强预期”主要在全国两会，由于特朗普上台后海外不确定性增强，加之国内经济压力仍然存在，今年全国两会的政策强度或略超往年，方向主要在促进消费和扩大投资方面，至少在会议结束前，市场在宏观层面的预期始终存在。“弱现实”则主要表现为房地产市场在春节后改善不大，从季节性特征看，到3月中上旬前启动的概率不大，那么2月份至3月中旬前这个阶段存在需求难启动而库存进一步累积的情况，或给价格带来压力。综合来看，笔者认为，春节后钢价以区间整理为背景，先下后上，投资者可尝试低吸操作。