从近期焦企开工库存来看，焦炭供应量呈现小幅下降趋势。从日均产量的逐步下降中，不难看出，焦炭连续八轮降价，焦企利润不断压缩下，部分焦企已有加大减产计划。全国平均吨焦亏损37元/吨。尽管焦企利润持续承压，前焦企亏损幅度进一步扩大，但行业整体开工率仍维持相对稳定，行业暂未出现大规模主动限产，供应端过剩矛盾难以缓解。统计独立焦企全样本：产能利用率为73.00% 减 0.03%；焦炭日均产量65.00 减 0.03。与此同时，焦企厂内库存持续累积，截至2月14日，全国230家独立焦企样本焦炭库存达100.67万吨，周环比增加2.26万吨。

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2313元/吨，平均钢坯含税成本3083元/吨，周环比上调7元/吨，与2月12日当前普方坯出厂价格3040元/吨相比，钢厂平均亏损43元/吨，周环比增加57元/吨。钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.61个百分点 ；高炉炼铁产能利用率85.6%，环比上周减少0.16个百分点 ，同比去年增加1.63个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加25.11个百分点；需求端疲软是压制焦炭市场的核心因素。近期钢厂盈利率持续低迷，高炉铁水日均产量回落至227.99万吨，周环比下降0.45万吨，随着终端成材需求旺季不及预期，钢厂销售压力加大，钢厂对焦炭采购维持低库存策略，压价心态强烈。

综合来看，供应端焦企减产力度不足，库存压力持续向价格端传导；需求端钢厂铁水产量回落，采购策略维持刚性需求，无补库动力；成本端焦煤价格尚未企稳，成本支撑效应持续弱化。短期来看，第九轮焦炭降价或将在近期加速落地，焦炭价格仍有1-2轮的下行空间。值得注意的是，若焦企亏损进一步扩大至现金流成本线，或触发区域性主动限产，届时市场有望进入弱平衡阶段。然而，在终端需求未见实质性改善前，焦炭市场难以扭转颓势，后续仍需关注终端需求恢复情况，钢厂利润、冬储情况以及宏观政策对市场走势带来的影响。