2024年，我国煤炭价格整体持续处于合理区间并稳步回落。进入2025年，这一趋势得以延续。商务部市场运行监测系统显示，1月份，煤炭价格环比下降1.8%，同比下降5.4%，其中，炼焦煤、二号无烟块煤、动力煤环比下降2.5%、1.7%和1.6%。

　　某煤炭市场分析师向记者表示：“煤炭价格的下跌趋势，反映出整个动力煤市场的供求关系处于相对宽松、库存充足的状态。”

　　“目前煤矿供应恢复速度较快，但下游需求跟进有限，矿区拉运车辆冷清，煤矿市场煤销售情况不理想，竞拍煤矿流标较为普遍，部分煤矿持续累库，且存在接近顶仓现象，致使煤价下行压力较大。同时社会库存也整体保持在高位水平，尤其春节后北方港口煤炭库存持续快速上升。”卓创资讯分析师任慧云同样指出，整体来看，供需关系偏宽松且社会库存高位成为压制煤价的主要因素。

　　库存方面，数据显示，截至2月24日，环渤海港口库存自年初以来已持续攀升至3000万吨大关。环渤海库存处于持续上升趋势，港口出货困难情况加剧，终端叠加市场需求走弱，整体成交表现较差。前期采购基本陆续到港，库存基于高位下，提货速度放缓，加之需求疲软，多数贸易商参与积极性较弱，多以观望为主，后期港口降库压力加大。

　　库存高企使得电厂主要以去库存为主。中国煤炭运销协会数据显示，重点监测煤炭企业产量环比下降、同比增长，销售量、铁路运量环比、同比均下降。以中国神华为例，公司1月商品煤产量为2490万吨，同比下降8.5%;煤炭销售量达3020万吨，同比降21.6%。该公司表示，煤炭销售量同比下降的主要原因，是受春节假期、平均气温较上年同期偏高、煤炭库存累库等因素影响，煤炭采购需求偏弱。

　　关于需求方面，中国煤炭运输协会指出，1月份各地气温普遍偏暖，居民用电需求处于偏低状态，且水电和新能源出力较好，火电低于去年水平，电厂耗煤水平同步下降。

　　进口煤价格优势收窄

　　长期以来，进口煤都起着调节国内煤炭市场价格与供需平衡的作用，价格优势使得企业采购进口煤意愿增强。2024年，我国煤炭进口量累计达5.4亿吨，同比增长14.4%，创历史新高。

　　我国沿海地区用煤需求大，进口煤炭有效补充了当地煤炭市场需求，降低了电力、钢铁、建材等耗煤行业用煤成本，有助于支撑国内煤炭安全稳定供应。

　　当前，国际煤价格也呈现下跌趋势。截至2月20日，纽卡斯尔港5500大卡动力煤价格80美元/吨，环比2月10日下跌1.25美元/吨、跌幅1.5%。2月27日价格跌至78.25美元/吨。

　　上海钢联指出，目前进口市场在需求引导下呈现低卡涨而高卡降的现状，且在内贸煤价持续下跌背景下，部分沿海电厂开始减少或暂停进口煤招标采购，以缓解内贸煤炭过剩问题。此外，近期海运费上涨推高了进口煤到岸成本，而内贸市场持续下跌尚未触底，进口煤价格优势有望进一步收窄。

　　多因素或将扭转价格走向

　　中国煤炭运销协会发布的最新煤炭市场运行周报指出，2月22日—28日，下游终端用户基本复工复产，电煤需求回升至正常水平，同时电厂库存持续走低，带动新年度中长期合同发运平稳有序，煤矿销售量有所提升。但供暖用煤随着气温回升持续减少，冶金、化工企业开工率受限，现货市场预期偏冷，煤炭需求筑底基础不牢，加上煤矿库存仍在累积，主产地煤炭价格下降幅度较大。

　　值得注意的是，信达证券指出，若港口煤价进一步下行，或引发长协价与市场价的倒挂，促使下游用户增加市场煤采购，从而对现货市场形成托底效应。此外，国内煤价大幅下跌的同时，外贸煤价格始终保持坚挺，倒挂程度增加或引发进口煤减量。预计在长协价格支撑和进口煤减量的作用下，国内煤炭市场有望逐步企稳。

　　中国电力企业联合会也指出，非电行业用煤需求预计将逐步增加，或带动港口库存延续去化。与此同时，部分发电企业暂停进口煤采购的举措，或将促使加快内贸煤去库进程，推动动力煤市场价格筑底。

　　上海钢联指出，3月，随着宏观经济环境持续改善，需求有望逐渐回升，非电行业的备煤需求或将继续增加，同时煤价跌破成本线后，随着倒挂幅度和持续时间扩大，部分用户将抄底囤货，煤价跌势有望放缓，若后期煤炭需求利好时间较长，煤价或将止跌企稳。