本周钢材市场呈现复产周期与需求弱复苏交织的特征。随着钢厂逐步恢复生产，五大钢材品种产量环比上升18.93万吨至853万吨，但下游需求恢复偏缓，建材表观消费量同比降幅扩大，市场进入“产量增、库存降”的弱平衡阶段。与此同时，原材料价格波动加剧，钢企利润空间进一步承压。

        一、复产周期下的价格与利润分化

        本周钢材价格涨跌互现，品种间走势分化明显。上海地区20mmHRB400螺纹钢价格环比下降20元/吨至3300元/吨，热轧3.0mm价格则上涨40元/吨至3480元/吨，冷轧1.0mm和普中板分别录得4100元/吨(降20元/吨)和3480元/吨(升50元/吨)。原材料端，国产矿价格震荡，进口矿价格上涨，废钢价格下跌，进一步压缩钢企利润空间。长流程钢企螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比下降29元/吨、13元/吨和29元/吨，电炉钢利润亦同步下滑。

        产量回升成为本周主旋律。螺纹钢产量环比增加10.29万吨至227.1万吨，其中长流程增产11.01万吨至197.54万吨，短流程微降0.72万吨至29.56万吨。板材产量环比增加5.17万吨，显示钢厂在利润边际修复后生产意愿增强。不过，库存去化速度仍低于预期，五大钢材社会总库存环比下降19.55万吨至1318.71万吨，钢厂库存同步减少11.04万吨至509.71万吨，反映终端需求复苏力度偏弱。

        二、需求弱复苏与资金流向分化

        尽管产量回升，需求端仍显疲软。螺纹钢表观消费量环比上升12.87万吨至233.22万吨，但建材成交日均值仅11.04万吨，同比仍处于低位。板材需求相对韧性较强，但下游行业补库节奏缓慢。市场资金流向亦呈现分化特征：3月14日钢铁板块主力资金净流出1.69亿元，但部分头部企业如宝钢股份(600019)逆势获得1.01亿元资金净流入，华菱钢铁(000932)、南钢股份(600282)等企业资金动向亦受到关注，反映市场对钢企盈利能力修复的预期存在分歧。

        原材料成本压力仍是关键变量。进口矿价格上涨推高长流程钢企生产成本，而废钢价格下跌为短流程企业提供一定缓冲。若粗钢产量调控政策落地，供给端约束或为钢价提供支撑。当前钢厂即时利润处于盈亏平衡线附近，后续需重点关注需求复苏持续性及政策执行力度。行业短期内或维持“弱复苏、高波动”格局，具备成本控制优势及库存管理能力的钢企有望率先突围。