关税大戏闭幕中歇，传来利好，沙钢应声提涨50;粗钢限产仍在各地隐隐发酵。短期宏观预期向好，黑色行情迎来情绪反弹，但仍难摆脱区间震荡的逻辑，废钢涨涨跌跌，不过10~50。类比去年来看，废钢在结束当下的观望行情后，一段淡季通往年内最低点的下行之路或许即将开启。

        废钢：5月14日，全国45个主要城市重废平均价2092元/吨，较上一交易日价格上调7元/吨。近期黑色系期货和成品材价格偏强运行，市场情绪逐步转为乐观，废钢客户出货速度放缓，供应短期偏弱。但电炉需求逐步见顶，叠加废钢较铁水成本倒挂，长流程钢厂采购意愿持续受抑，抑制废钢价格上涨空间。综合来看，近期宏观向好带动期货反弹，但现货价格跟涨有限，且钢厂盈利情况表现一般，废钢上行动能暂表现欠缺，预计5月15日国内市场废钢价格或窄幅偏强运行。

        最近废钢基本面仍是波澜不兴，但宏观方面却有利好交替传来，废钢本周也跟随上涨了30-50元不等，但后面行情到底如何，是继续高看一线，还是逢高出货?

        粗钢限产模棱两可

        4月底“粗钢限产5000万吨”的消息在业内开始发酵。调研了河北、四川、江苏、湖北、陕西等地部分钢铁企业反馈，此消息基本属实。行业人士透露，各省减产指标已确定，近期各省工信厅将与省内钢铁企业落实具体减产指标。

        一位与会人士表示，执行上可能通过超低排放和钢铁行业规范条件“白名单”执行差异化限产。具体而言，通过超低排放改造且符合钢铁行业规范条件的企业需减产5%;未达标企业减产幅度将提升至6%-10%。

        当然粗钢限产这件事，我们也知道不可避免会存在很多变数，但业内共识都认为不会搞“一刀切”，碳排放的约束下市场化去产能，宜稳不宜速。

        于我们来说，出口又可以继续高歌猛进90天。之前对外需的悲观预期可以暂时松一口气了。但外需压力放缓，同时或许也意味着国内政策继续托而不举，接下来难有超预期。

        关税的利好也立即带来了短暂的股市反弹，黄金下跌，国内黑色商品也止跌反弹。废钢与有荣焉，沙老大也顺势提涨个50庆祝下，采购价格终于和周边钢企等量齐观了。全国各地钢企多有提涨操作，昨天80+钢企上涨，今天到目前为止也有40+了，在这青黄不接的流年行情下，都能算得上盛况了。

        瓜落虽然能调节情绪，但终究不能扭转行情。以当前国内的钢材体量而言，早已不再是一个政策就能瞬间逆转趋势的时候了。热热闹闹的国家大事，除添以为茶余饭后谈资以外，于经营恐无甚大用。终归还是要回归到产业自身。

        总体来说，钢材行情，今年大概率和去年一样，还是会存在两个负反馈阶段。废钢也还是亦步亦趋地跟随螺纹走势。去年春节后的第一阶段负反馈行情下废钢跌了300，今年的降幅却并不明显，只跌了100左右，其背后根源在于建材的终端需求权重跌到了50%以下，对行情影响的程度下降了。

        而往后来说，建材板材的双淡季就在那里，不管关税风波怎么演绎，也不会改变这个大的产业逻辑。去年的负反馈二阶段可谓记忆犹新。去年7月到9月，需求淡季加上新旧国标转换阶段钢材去库压力较大，废钢价格一度又下跌了300元/吨左右。今年不出意外，黑色淡季下跌应该也是确定的，至于跌多少，不好说，假设淡季期螺再跌个200到300点，废钢估计整体也要下个100左右，而淡季预期的启动窗口或许在端午节以后吧。

        眼下来说，观望和区间震荡是这个阶段的主旋律，钢厂涨涨跌跌，都不过在10~30元/吨左右。但观望行情结束后，一段通往年内最低点的下行之路或许即将开启。

        期螺现货成品钢材重要信息

        今日早盘，受外围利好影响，文华商品出现普涨，其中，黑色系在铁矿引领下，开启了再次反弹，上午，铁矿涨超20个点，价格再回三月下旬震荡区间，双焦跟涨，昨日首轮提降后，焦炭在夜盘创出新低后也快速拉涨，短期似有再次企稳迹象。

        此外，期钢随着空头进一步离场，盘中也走出了震荡上行态势，现货方面，上午钢价上调良好，多数地区跟涨10-30不等，少数地区持稳。

        当前，中美关税正式下调，进入新一轮谈判周期，出口预期大大改善，此外，“漂亮国”4月CPI低于预期，引发市场降息预期，这也是今日商品普涨的关键。