本周铁矿石全球发运量环比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地区发运量下滑，到港量依旧处于相对低位水平。需求端，铁水产量高位回落，近期成材直接出口及间接出口订单不及预期，叠加国内制造业面临季节性走弱、建材需求淡季，尽管现阶段成材矛盾有限，市场提前交易负反馈预期。库存方面，铁水产量维持高位及到港量偏低下铁矿小幅去库，钢厂库存维持低位。展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但仍存在一定韧性，本轮铁水回落幅度有限。而海外矿山发运开始财年冲量，到港高峰尚未来到，后续铁矿供应压力将有所增加;短期铁矿上方存在压制，尽管供应边际增量确定，但铁矿累库风险有限