国泰海通发布研报称，国内动力煤稳定，进口继续缩量。需求端上看，预计日耗拐点已经出现，有望扭转当前供需失衡的局面，非电煤在4月加速进行复苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。煤价底部企稳，预计随着全国气温的逐步攀升，再考虑到库存去化，预计煤价拐点就在6月，当前就是基本面拐点。

　　国泰海通主要观点如下：

　　疆煤外运及内蒙的铁路运费再次下调，背后或反应新疆内蒙外运大规模亏损压力

　　上周疆煤外运及内蒙的铁路运费再次下调，物流成本继续下降。旺季来临时候下调运费，显示出产地，新疆内蒙外运大规模亏损压力，运量下降倒逼铁路降价，在当前620元港口价格下已经刻不容缓，侧面反映两大产地压力。4月全国产量环比大幅度降低5000万吨至3.9亿吨，供给在650元/吨港口价格下出现了经济性导致的自发性减产，行业底部特征较为明晰。展望后续，铁路运费下降空间有限。

　　动力煤：预计6月价格全面开启反弹

　　截至2025年5月30日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价621元/吨，较前一周持平;黄骅港Q5000平仓价541元/吨，较前一周持平。从供给看，国内稳定，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定;需求端，预计日耗拐点已经出现，有望扭转当前供需失衡的局面，非电煤在4月加速进行复苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。

　　焦煤：铁水需求见顶，有望淡季不淡