本周铁矿石全球发运量环比继续增长，目前攀升至年内高位水平，澳洲发运持续冲高，FMG及BHP财年冲量。到港量亦逐步回升，结合发运数据推算，到港后续仍将维持偏高水平。需求端，铁水环比上周基本持平，钢厂盈利率维持历史同期偏高水平。库存方面，疏港量环比走低，港口库存维持去化但速度相较于上周有所放缓，钢厂库存小幅去化，整体铁矿仍维持去库格局。展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但仍存在一定韧性，预计本轮铁水回落幅度有限，6月铁水均值仍有望维持在240万吨左右，关注铁水产量变动。海外矿山发运进入财年冲量，到港高峰将逐步显现，后续铁矿供应压力将持续增加。短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水高位回落、供应增量及行政性压减，但铁水降幅有限，累库风险有限。中长期09合约偏空思路对待不改。