【现货】

        现货稳中探涨，螺纹基差走弱，热卷基差持稳。钢坯价格维稳在2910元每吨，华东螺纹实际成交价+10至3070元每吨。10月合约期货贴水现货7元。华东热卷维稳至3250元每吨，主力合约贴水现货59元每吨。

        【成本和利润】

        成本端，焦煤山西产地逐步复产，但近期贸易商补库，现货较强;铁矿6月发运冲量，影响铁矿库存止跌有小幅累库预期。持续累库需要铁水较大降幅，铁矿价格暂有韧性。但远端供应宽松预期抑制铁矿向上弹性，原料向上弹性弱。目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷轧。

        【供应】

        产量高位回落走势，整体回落幅度不大，6月铁元素环比5月下降6.5万吨(其中铁水-4.5万吨，废钢-2万吨)。本期铁水-1.5至240.8万吨。本期五大材产量+4万吨至885万吨;螺纹产量+3.3万吨至221万吨，热卷+0.9至328万吨。高频产量数据：1-6月铁元素产量日均增长近10万吨，增幅3.8%。6月产量跟随需求见顶回落，当前减产幅度主要体现在螺纹钢上，热卷暂时减产幅度不大。

        【需求】

        五大材表需高位持稳，淡季表需有韧性。本期表需有所回升，五大材表需+5.4万吨至885万吨。前期五大材产量低于表需，铁元素产量增量更多流向非五大材和钢坯。6-7月产量和表需差收窄，7月热卷产量高于表需，而螺纹产量和表需基本持平。

        【库存】

        钢材持平走势，淡季累库不及预期。本期五大材库存环比-0.1万吨至1340万吨，其中螺纹-4万吨至545万吨;热卷+4万吨至345万吨。螺纹供需双降，库存维持去库;热卷小幅累库。

        【观点】

        前期上涨，钢材基差走弱，螺纹接近平水，原料铁矿和焦煤。当前淡季需求抑制现货弹性，需求易降难增。淡季制造业耗钢需求走弱，表现为表外材表需下降，五大材表需目前降幅不大。前期供给收缩预期干扰盘面，市场情绪好转导致价格反弹。7月上旬和中旬唐山执行限产，现货短期有支撑，但考虑焦煤再次走弱，预计价格转入震荡走势。热卷主力合约波动参考3150-3300;螺纹波动区间参考3050-3150。