钢铁行业是一个受房地产衰退影响极大的行业。毕竟中国钢铁行业的下游主要是两块，一块是建筑用钢，一块是制造用钢。

        按照部分上市公司年报上的说法，建筑用钢差不多萎缩了50%。可是我们还要看到制造业用钢，比如汽车用钢，轮船用钢，工程机械用钢，家用电器用钢，甚至以后机器人都得用钢。业用钢，是保证中国钢铁业目前还能维持10亿吨的关键。

        只不过制造业用钢和建筑业用钢不一样，制造业用钢它对钢铁的质量、性能要求更高，所以我看一些以制造业用钢为主营业务对象的钢铁企业，它们不是钢铁企业，它们是新材料企业。只是受制于产能或者行业集中度的问题，导致行业的毛利率过低，未来随着建筑用钢需求的下滑带来原材料市场供求关系的变化，行业集中度再提升一下，这些做制造业用钢的企业其毛利率应该会提高不少，毕竟它们的研发费用投入不低，从市场供求关系的角度出发，也不应该是这么低的毛利率。

        虽然钢铁行业现在是一个新材料行业，但是我们不得不承认钢铁行业在可以预见的未来还有一段苦难期。

        为什么这么说呢?

        我们首先来看看钢铁行业的2024年全景图：

        01 钢铁行业的2024

        (1)钢铁表观消费下降，品种结构进一步优化供给方面，2024年全国累计生产粗钢10.05亿吨，同比下降1.7%;生产生铁8.52 亿吨、同比下降2.3%;生产钢材14亿吨、同比增长1.1%。

        需求方面，2024年全年国内粗钢表观消费量约为8.92亿吨，同比下降5.4%。从用钢结构来看，地产端用钢需求占比继续下滑，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，比上年下降12.7%，钢铁需求对地产波动的敏感度进一步下降。同期，绿色低碳驱动的新能源用钢等钢铁新需求增长，

        汽车、造船、家电等传统用钢需求提质增量。通过钢铁行业积极调整品种结构，满足了下游需求，2024年我国钢筋、线材(盘条)产量分别同比下降13.6%、2.3%，板带材及其它钢材产量同比增长4.5%。

        (2)钢价下行，铁矿价格高位运行，行业效益同比下滑

        2024年钢价整体呈现震荡下移，虽然出口等方面市场需求出现增长，但市场整体供需压力仍较明显，受进口铁矿石价格坚挺影响，国内钢铁企业盈利处于低迷状态。

        根据中钢协数据统计，2024年中国钢材价格指数(CSPI)平均值为102.4点，同比下降8.39%，其中，长材指数平均值105.22点，同比下降8.83%;板材指数平均值100.58点，同比下降10.09%;同期我国进口铁矿石12.37亿吨，同比增长4.9%，进口量创历史新高;进口矿均价为106.93美元/吨，同比下降7.08%，降幅比钢价降幅小1.31个百分点。

        根据统计局数据，2024年黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额291.9亿元，同比下滑54.6%。

        (3)钢铁产业建设取得新进展，产业布局优化持续推进

        暂停钢铁产能置换、继续实施粗钢产量调控，为缓解市场供需矛盾、实现行业平稳运行、加快转型提质发展发挥积极作用。

        海外矿山开发加速，中国宝武牵头的几内亚西芒杜铁矿项目有望2025年底出矿，与力拓合资的西坡铁矿项目2025年将正式投产，参与共同开发的西澳昂斯洛项目计划2025年6月实现满负荷生产。

        国内铁矿资源开发加紧推进，2024年，国产铁矿石原矿产量10.4亿吨，同比增长1.2%，继续保持增长态势。大力推动钢结构建筑产业链协同发展，制定建筑领域用钢普查清单，摸清建筑领域细分市场现状，完善钢结构设计标准体系，推进用钢标准与钢结构建筑设计规范衔接匹配。

        (4)行业环保绩效提升、绿色发展步伐加快

        2024年，重点统计企业吨钢综合能耗为549.68千克标煤/吨，同比下降0.61%;吨钢可比能耗为480.96千克标煤/吨，同比下降1.75%;

        吨钢取水量为2.33立方米/吨，同比下降0.81%;

        排水量同比下降10.39%;

        废水中化学需氧量、氨氮、挥发酚、总氰化物、悬浮物、石油类污染物排放量同比分别下降16.91%、19.52%、5.49%、10.25%、7.64%、33.12%;

        废气中二氧化硫、颗粒物、氮氧化物排放量同比分别下降12.23%、9.84%、10.22%。

        截至2024年底，全国共有171家钢铁企业(包括1家球团企业)完成或部分完成超低排放改造和评估监测，共涉及粗钢产能约为7.21亿吨(完成全过程超低排放改造的粗钢产能约为5.53亿吨，完成部分超低排放改造的粗钢产能约为1.68亿吨)。

        (5)智能制造持续推进

        钢铁企业积极推进数字化、智能化转型，形成包含智慧生产、质量管控、设备运维、无人库区、安环消防多业务集成的平台管控架构，实现了生产效率提高、能效水平提升、质量稳定性提高、员工劳动强度降低。

        据中钢协统计，目前，重点企业的机器人应用密度达65台(套)/万人，95%的企业将数字化转型战略融入企业发展战略中，80%的企业已建设智能集控中心，81%的企业探索开展大数据模型应用。

        上面这些文字是600507方大特钢2024年年报对钢铁行业2024年发展状况的介绍。

        (6)对钢铁行业2024年发展状况的总结

        1)房地产对钢铁行业的冲击已经不大，原因在于制造业用钢，特别是新能源汽车的放量抵挡住了建筑用钢的下滑;

        2)上面的变化体现为数据就是，线材产量下降，板材产量上升;

        3)钢铁行业的产业布局开始优化，优先是铁矿石随着几内亚西芒杜铁矿项目2025年出矿，中国的矿石来源将不受影响，2026年铁矿石价格将会出现下跌;

        4)钢铁行业的智能制造正在继续推进，更低的成本，更高的效率，中国钢铁将成为具有全球竞争力的行业。

        02 钢铁行业的整合进入到中盘

        1)钢铁行业是一个新材料行业

        2)钢铁行业的整合进入到中盘

        3)钢铁行业还有一段苦难期

        4)钢铁行业未来的前景在部分优秀企业上

        (1)对钢铁行业产能过剩的分析

        中国钢铁行业目前最大的问题就是产能过剩的问题。

        导致这一波产能过剩最大的因素是地方国企和部分民企自2021年的上产能。

        翻看钢铁行业的2024年年报，我们可以发现其实中国宝武控制的上市公司自2022年之后就不再新增产能，相反地方国企却在2021年之后不断上产能，比如华菱钢铁(湖南)、酒钢(甘肃)、柳钢(广西)，还有部分民企，比如东方集团等等。

        现在中国钢铁行业的局面就是央企都在压缩产能，都在控制产量，而地方国企却大幅上产能，形成一种供求关系得不到缓解的局面。

        其实我们看钢铁业上市公司很多都是走制造用钢方向的，其经营性净现金流非常好，销售收现情况也非常好，这说明它们的产品很受客户的欢迎，可以它们的毛利率却上不去，导致这个局面的原因，主要有三点，第一点是钢铁企业还没接受自己的产品可以卖出很高毛利率的观点;第二点是钢铁企业还是习惯以往的走量风格，而不是追求利润的路线;第三点是钢铁企业目前仍处于产能过剩阶段，导致优秀的企业不敢过高提升自己产品的毛利率。

        这就是我觉得中国钢铁行业还有一段苦难期的原因，中国钢铁行业的优秀企业只要度过这段苦难期就会有不错的未来。

        从时间上看，成本端的下降应该会从2026年开始，收入端的上升在要看钢铁行业的整合情况。

        (2)中国钢铁行业的整合情况

        中国钢铁行业的整合，主要集中在几个企业上：中国宝武、中信股份、建龙钢铁、沙钢股份、河北钢铁。其中的核心是中国宝武。

        我们先看看看中国宝武。

        中国宝武控制钢铁行业的上市公司有：宝钢股份、马钢股份、太钢不锈、八一钢铁、中南股份(韶钢)、重庆钢铁、山东钢铁、新钢股份(江西)、宝信软件、中钢天源、中钢国际、中钢洛耐、宝钢包装、西藏矿业、宝武镁业等。

        中信股份控制的钢铁行业上市公司有：中信特钢、南钢股份。

        建龙钢铁控制的钢铁行业上市公司有：西宁特钢，它名下还有15家分布于各省的钢铁公司。

        沙钢股份控制的钢铁行业上市公司有：沙钢股份、抚顺特钢。

        河北钢铁是由唐山钢铁、邯郸钢铁、承德钒钛等几家钢铁公司组合起来的，也就是基本上完成了河北省内国有钢铁公司的整合。

        看完上面钢铁公司的整合情况，我想你应该有概念了。

        中国钢铁行业的整合进入到中盘阶段。

        也就是按计划，有原则地进行产能压缩。

        中国宝武进行产能压缩的原则是“四有原则”：有订单的生产、有利润的收入、有边际的产量、有现金的利润，这是以算账经营为重点的经营原则。

        翻看中国宝武控制的上市公司，基本上都在按照中国宝武的管理体系在调整，在转变。

        (3)未来的甜点期

        关于中国的钢铁行业，我们还得了解一点，就是建筑用钢大部分都是民企在做，目前房地产形势不好，对钢铁行业中的民企冲击是最大的。

        如果这一波产能压缩能让部分民企退出市场的话，那么中国对铁矿石的需求量就会下降。

        在这一波市场调整中生存下来的以制造用钢的优秀企业在未来可能就会面临一个非常好的局面：铁矿石价格下降，原材料价格下降，而市场竞争对手不多，中国制造业对优质钢材的需求还会持续上升。

        那时就是中国钢铁行业中优秀企业的甜点期了。

        时间我初步判断是2027年，因为2025、2026年依然是中国钢铁行业部分优秀公司的修复期。一是产能竞争，二是技术改造，特别是智能制造将成为中国钢铁优秀企业的主要经营模式，这种模式成本更低，效率更高，产品的质量更稳定。