20日钢市继续偏弱运行为主，但表现略显差异。螺纹多地回归平稳，个别市场回涨10元，热卷、冷轧等品种仍有补跌情况，跌幅为10-20元。这段时间卷板价格一直较强，跌幅明显少于螺纹，适度补跌合情合理。总体上看，现货端有韧性，带钢、中板、管材等品种都偏稳为主，20日报价没有明显走跌，而盘面经历新低后，都出现了低点小反弹行情，使从上周三以来持续下跌的压抑形势得以缓解。从成交上看，整体成交表现一般，低价出货好于昨日。

        随着钢价连续几天的回落，市场出现止跌企稳的迹象，但是仍然不牢固，需要关注反弹的信号是否充足。从成本角度看，电炉谷电平均亏损接近30元，说明当前价格已接近部分钢厂的生产成本。原料端虽然铁矿煤炭震荡运行，成本中枢下移，但焦炭迎来第七轮提涨，废钢供应亦不宽松，原料让步的空间不大。打破成本和利润平衡关系在于月底限产是否引发铁水大幅减量，这对铁矿影响更大。在供应方面，粗钢的同比下降和钢材的同比明显上升差异越来越大，限产对行情的托底作用最终还在于对成材产量的影响上。尽管钢厂库存连续两周小幅累库，社会库存与钢厂库存同步累库，总库存曲线低位回升，但绝对水平同期偏低。库存目前对价格的威胁不高。

        螺纹超跌主要在于阶段性需求减弱，造成局部库存积累，以及地产和基建数据偏差的表现，影响了市场信心。不过，如果因天气因素以及重要活动而临时停工，9月份开工回升的话，有助于改善现实压力。9月是重要的赶工季，没必要过于看淡。

        从目前市场运行状况来看，黑色总体仍处在偏弱的状态运行，但盘面从低点有所反弹，螺纹和热卷在经过连续回落调整，有望构筑阶段性的止跌区间，等待新的驱动。目前现货的韧性是存在的，而且从月度跌幅来看，螺纹有超跌的成分，需要适当的回补修正。减产、工地停工限制主要在华北，其他地区受影响不大，且到目前为止减产影响有限，需要继续关注后续动作。政策上没有新的因素驱动，基本面偏弱，但需要关注9月天气好转后的施工复苏状况。短期看，价格有望企稳并适当反弹修正，但大涨的条件仍然欠缺，需要进一步等待。